洞察聚焦
- 今年的迪拜糖会参会代表努力想要确定价格方向。
- 糖业贸易公司越来越巴西化。
- 印度法拉利今年还在车间。
“一旦你离开，你会对食糖市场比你开始时更加困惑。事实上，这是会议的主要目的。
贾马尔·古赖尔（Jamal Al Ghurair）用这句话拉开了2024年迪拜糖业大会的序幕。
事实证明他是对的。今年的事件的特点是对糖价走向完全缺乏信心。
2022 年 10 月，投机者买入了糖市场，将其从 17 美分推高到 20 美分。不久之后，贸易商们变得看涨，然后在 2023 年 2 月抵达迪拜，震惊地发现其他人也看涨。这为糖价上涨至28美分奠定了基础。
今年不同。12 月的糖价暴跌对该行业来说很困难，一些贸易商在几周内失去了他们在 2023 年的所有努力。因此，贸易观点存在分歧，人们对丰益国际无情的看跌推文深感不安。来自苏克登的迪米特里·瓦尔萨诺（Dimitri Varsano）在贸易小组中尖锐地表示，他更希望丰益国际在2024年3月原糖到期时发货，而不是在社交媒体上发帖。
当今食糖市场的一个主要问题是，这个故事是众所周知的。众所周知，全球大部分食糖供应都依赖巴西中南部。众所周知，桑托斯港是一个关键的瓶颈和潜在的供应风险点。因此，每个人都可以得出结论，桑托斯港一旦问题将推高糖价。这是一个好故事，但这还不足以让大宗商品资金重新进入食糖市场，尤其是在可可价格飙升至历史高位和谷物价格不断下跌的情况下。
所有这些都在迪拜的酒店、咖啡店、酒吧和餐馆中引发了许多有趣的对话，但不是具体的价格观点。
奇怪的是，这对我们来说很好。我们参加会议的部分内容是为了介绍欧洲糖市场（您可以在此处查看演示文稿，部分是为了与老朋友和客户见面，部分是为了向市场介绍我们的咨询能力CZ Advise 。食糖市场缺乏令人信服的故事甚至可能对我们有利。
首先，世界各地的食糖生产商现在似乎正在考虑当前牛市之后会发生什么。价格跌破 20 美分/磅对他们的业务意味着什么？这意味着许多人再次谈论收入多元化：乙醇、生物质、沼气、航空燃料和生物塑料。 我们新的咨询服务之一是支持客户进行这一转型。
同样值得注意的是，近年来巴西的食糖贸易已经变得多么重要。贸易商小组由Raizen、Alvean、Sucden、COFCO和Dreyfus组成，从表面上看，它们代表了美洲、欧洲和东亚。但小组中的5名高管中有4名是巴西人，只有苏克登的迪米特里·瓦尔萨诺（Dimitri Varsano）不是巴西人。这意味着贸易公司不再采取多样化的世界观。他们有一个巴西的世界观：一切都很好，直到出问题。
该行业确实花了相当多的时间明智地谈论下一个巴西中南部甘蔗收成的下调，考虑到今年的重磅收成，这是谨慎的。但这也间接地意味着他们试图说服市场，爱国的生产者和矛盾的贸易商之间的界限变得越来越模糊。
然后是印度特遣队参加会议。去年，印度糖厂协会总干事穿着法拉利T恤出席了会议。印度甘蔗行业的未来得到了极大的提升！今年，印度代表在甘蔗收成不佳后低调得多。印度贸易小组的代表们煞费苦心地称赞印度政府食品部的代表，称赞公务员今年对糖业的管理情况……政府的主要行动是通过限制糖出口和蔗糖转向乙醇来阻止该行业的创收选择！
印度对食糖市场永远很重要；它是世界上最大的食糖消费国，也是世界上最大的食糖生产国之一。但今年糖会，法拉利目前正在车间进行维护。
这一切到底意味着什么？一如既往，这次会议的大部分价值在于将数百名糖市场最重要的人同时聚集在同一地点。咖啡店的速配会议持续了整整 3 天，即使在人工智能、Teams 和虚拟现实的时代，它们仍然是一种非常有效的开展业务的方式。
从价格的角度来看，我们一直在思考市场需要做些什么来造成最大的痛苦。因为虽然市场的存在是为了促进风险管理，但你不应该错误地认为它的存在是为了提供帮助。
- 生产商显然希望对冲接近28美分。
- 消费者更愿意在20美分以下进行对冲。
- 贸易商需要某种形式的波动性来正确管理他们的账簿。
- 分析师需要一个引人入胜的故事来吸引注意力。
也许市场能做的最令人沮丧的事情是在 20-24美分之间横盘整理几个月？
