洞察聚焦
- 12月至1月的累计降雨量是自2014年以来最糟糕的。
- 未来的天气将难以弥补损失。
- 我们已将甘蔗压榨量预测从6.37亿吨修正为6.1亿吨。
在讨论农产品时，天气始终是一个焦点，无论是在种植季节、生长期还是在收获期间。上个榨季，世界上最大的甘蔗种植区巴西中南部的降雨量达到平均水平（在某些时期甚至更高），导致农业单产达到有记录以来的最高水平，为每公顷甘蔗87.8吨。 因此，2023/24年度的甘蔗压榨量应超过6.5亿吨，比2015/16年度创下的纪录高出3600万吨。
然而，在农业中连续2个超预期表现的季节是非常罕见的。考虑到这一点，我们已经在2024/25年度将甘蔗压榨量降至6.37亿吨。但考虑到自 10 月以来的降雨量，这个数字现在看起来相当高。但是，市场对巴西中南部的甘蔗期望应该降低多少？
自 10 月以来降雨量减少了 30%
在进行估产修正之前，我们通常会等待第一季度的天气表现，因为这段时间的降雨对甘蔗的生长至关重要。然而，在连续 3 个月降雨量低于历史平均水平之后，已经发出了危险信号——直到第一季度末的预测并不是很有希望。
10月至1月期间，累计降雨量比历史平均水平低30%。上一次发生这种情况是在2014/15年度之前的几个月，当时巴西中南部的甘蔗单位产量下降了7%。影响可能更大，但甘蔗田在那个季节处于最佳年龄，约为 3.3 年——蔗龄越老，对恶劣天气条件越敏感。
2021/22年度是过去十年来农业单产降幅最大的一年，TCH（每公顷甘蔗吨数）下降了13%。2021 年第一季度的降雨量没有 2014 年那么糟糕（甚至高于今年迄今为止的降雨量），但蔗龄要大得多，为 3.45 年。这加上降雨量减少，最终影响了甘蔗的生长。
在即将到来的季节，巴西中南部的甘蔗产区面临2个问题：如前所述，降雨量较低，蔗龄稍老。
是时候修改估产了吗？
我们仍处于二月初，从表面上看，天气很难改善。我们咨询过的所有气象学家都提到每个月初的降雨量会更多，但降水量会下降。简而言之：降雨量会减少，分布也会更差。
到目前为止，由于天气如此恶劣，我们选择将甘蔗压榨量减少到6.1亿吨。然而，我们强调，根据未来的降雨情况，还有进一步的下行空间。
是的，到目前为止，我已经记不清我们写了多少次“雨”字，但你感觉到它对甘蔗产量的重要性和分量。
食糖产量减少多少？
尽管我们比之前的估计减少了2600万吨的甘蔗压榨量，但糖产量的变化并没有那么剧烈。巴西中南部将继续最大化糖醇比，随着甘蔗的减少和对制糖产能的更多投资，糖醇比（制糖比例）应该能够达到至少51%。
因此，食糖产量预计为4170万吨，比我们之前的估计少100万吨，同比减少60万吨。
然而，世界市场不需要惊慌失措，因为我们知道今年世界十分依赖巴西糖—— 比往常更多。 虽然食糖产量减少，但这并不意味着世界供应量减少。预计巴西中南部将在本季再次应对物流压力，更高的产量将分配给库存。至少现在食糖库存会有所减少，但仍远非易控。
