Pontos Principais
- Valor do ATR acumulado de janeiro mostrou uma leve retração, ficando em BRL 1,2173.
- A queda de preço do açúcar impactou mais que a estabilidade do etanol hidratado.
- Mas nem tudo é negativo, projeção para 2024/25 mostra um recorde de preço para ATR.
Safra 2023/24: Preço do ATR é Pressionado Por Queda do Açúcar
O valor acumulado do kg do ATR em janeiro fechou em linha com nossa estimativa, ficando em BRL1,2173. A leve queda do preço é explicada pela retração na cotação do açúcar, tanto para mercado doméstico quanto externo.
O No.11 caiu 500 pontos em dois meses, e esse período tem 60% de peso na média de preços considerada para o cálculo do ATR de janeiro. Isso explica por que o índice foi puxado para baixo no mês passado.
O comportamento do açúcar bruto também impacta o preço do açúcar cristal, que registrou queda tanto no mercado doméstico quanto para exportação.
E por fim, apesar do etanol hidratado ter estacionado por volta de BRL1,9/litro, o etanol anidro acabou mais pressionado no mês passado – grande parte por causa dos altos estoques na entressafra. Ambos têm um peso de 35% na composição do índice.
Faltam dois meses para o final oficial da safra 2023/24, portanto mais dois meses de projeção até o preço final do ATR da safra 2023/24 ser divulgado.
O No.11 já subiu quase 20% desde as mínimas registradas no final do ano passado, mas não deve ser suficiente para compensar totalmente o impacto no ATR.
Já o etanol viu o nível de preço melhorar devido ao leve aumento da demanda e recentemente a mudança de ICMS na gasolina.
Em suma, nosso modelo aponta um preço de ATR acumulado em março de BRL 1,2061 – leve aumento em relação à previsão anterior.
Recorde em 2024/25?
Não assuste, mas nosso modelo aponta para um ATR acumulado de março 2025 de BRL1,28/kg.
As curvas acima podem ser vistas no painel Preços de Cana Centro Sul Brasil.
Por trás dessa projeção está o peso da expectativa de preços do No11 (açúcar bruto, NY) que deve ficar 6% acima da média da safra 2023/24. Nosso modelo considera a nossa expectativa de preços e não a curva atual. Por isso a divergência com outras projeções divulgadas. Mas ainda assim, o preço do açúcar já subiu mais de 200 pontos em 1 mês.
Além do açúcar, também esperamos que o etanol performe melhor nesta safra, ficando com uma média de preços 7% acima de 2023/24. Menor disponibilidade de cana, aumento do ICMS na gasolina e recuperação do market share do hidratado dão suporte para os preços em 2024/25.
Lembrando que todo mês revisamos nossa curva e publicamos aqui no Czapp.
