Pontos Principais
- Valor do ATR em outubro fechou em linha com o esperado.
- Mercado de açúcar doméstico puxa patamar de preços.
- Etanol continua BRL 0,3/litro abaixo do potencial.
Preço do ATR puxado pelo mercado doméstico
O valor acumulado do kg do ATR em outubro ficou em linha com nossa projeção, fechando o mês em BRL1,2148. Grande parte desse aumento foi puxado pelo preço do açúcar no mercado doméstico, que subiu 11% em um mês – no índice que compõe o cálculo do ATR. Como o cálculo do ATR leva em consideração a média ponderada do açúcar vendido no mercado spot, contratos bilaterais e o índice Esalq, o gráfico abaixo reflete apenas em parte o aumento do preço do açúcar branco no mercado doméstico.
Já o preço do etanol, infelizmente se manteve estável no último mês. Tanto o etanol hidratado quando anidro não sofreram alterações significativas.
Usando a regra da paridade de 70% na bomba, o etanol teria espaço para subir BRL0.3/litro sem afetar a competitividade. Isso levaria o etanol para quase BRL2.6/litro (PVU, liq. Imp).
Mas achamos difícil o etanol reagir a ponto de chegar nesse nível de preços até o final da safra. O consumidor migrou para a gasolina e está difícil trazê-lo de volta.
Apesar das vendas de etanol estarem se recuperando, seguem muito abaixo do potencial. A média da paridade etanol e gasolina em São Paulo está em 62% há 2 meses, mas o market share de hidratado teima a subir ficando em apenas 26%. A última vez que a paridade ficou nesse patamar foi em julho de 2019, e naquele mês as vendas de hidratado combustível bateram 1.73bi de litros – quase 400mi de litros a mais que atualmente.
ATR Acumulado em Março 2024 Mantem Acima de BRL 1,25/kg
Nossas expectativas em relação à preços de etanol e açúcar não mudaram desde o mês passado, portanto continuamos projetando um ATR acumulado em março a BRL1,2547/kg.
As curvas acima podem ser vistas no painel Preços de Cana Centro Sul Brasil.
Uma pergunta que recebemos muito é sobre o que é parcela etanol e o que é parcela açúcar. O preço do ATR não é divulgado separado, mas é uma composição do mix de produção de SP esperado para o ciclo 23/24 – nesta safra, o peso do açúcar chega a 55%. Mas e contratos que não usam o mix SP, ou contratos que olham apenas a parcela açúcar? Nesse caso, o preço do kg do ATR subiria para BRL1,5218 – acumulado da safra.
