*Tradução automática, em caso de dúvidas entrar em contato com jshao@czarnikow.com
Pontos Principais
- As usinas tailandesas ainda não iniciaram o hedge para a safra 2023/24.
- Normalmente, nesta época, as usinas já teriam começado a fazer o hedge para a próxima safra.
- No entanto, a forma como o açúcar tailandês é hedged está mudando.
Por que as usinas não começaram a fazer hedge de açúcar para a próxima safra?
Até agora, as usinas da Tailândia estão perto de terminar seu hedge para a safra 2022/23 e ainda não começaram a precificar os volumes para a próxima safra.
Isso é incomum porque, a essa altura, os preços para a próxima safra já deveriam ter começado. Os preços para a próxima safra geralmente começam quando a safra atual é de 75 a 80% dos preços. Neste ponto do ano passado, as usinas tailandesas estavam 45% protegidas. Para esta safra, vimos os preços subirem duas vezes devido aos preços No.11 mais altos. A primeira vez em março e depois nivelada em junho e a segunda vez em outubro e depois nivelada.
A preços atuais, esperamos que as usinas comecem a precificar os contratos futuros de 2024. No entanto, depois de examinar a forma como o sistema de hedge de açúcar funciona na Tailândia, não é de surpreender que as usinas não tenham iniciado seu hedge.
Normalmente, as usinas começam a precificar depois que o B Quota Tender foi atribuído, que é a cota de exportação para contratos de açúcar bruto vendidos em nome da Thailand Cane and Sugar Corporation ou TCSC. O início dessa cota foi adiado devido às próximas eleições e mudanças no sistema de preços do TCSC. Mas agora que há mais clareza e a primeira licitação de cotas B foi atribuída, esperamos que a precificação comece nos próximos dois meses.
Qual é a nossa perspectiva de produção para a próxima safra?
Para a próxima safra 2023/24, esperamos que a produção de açúcar diminua em comparação com a safra 2022/23. Esperamos que a Tailândia produza 8,2 milhões de toneladas de açúcar.
Isso se deve ao aumento dos preços da mandioca, que proporcionam maiores retornos para os pequenos agricultores. Os pequenos agricultores decidem o que plantar dependendo de qual cultura lhes dá maiores retornos. Como os retornos da mandioca são maiores, os pequenos agricultores se inclinarão para o plantio da mandioca. Na Tailândia, os pequenos agricultores respondem por 70% da cana que é moída nas usinas, o que significa que, se plantarem menos cana, isso afetará diretamente a produção de açúcar para a próxima safra.
Como resultado, a área de cana será perdida para a mandioca, deixando menos cana disponível para a produção de açúcar. Portanto, reduzindo a produção de açúcar.
