洞察焦点

  • 中国的配额外原糖进口利润已连续3个月为负。
  • 随着疫情封控的放松,需求增加,利润正在升高。
  • 为了获得更高的利润,中国炼糖厂可能会延缓原糖需求直至2022年晚些时候。

过去3个月,中国配额外原糖进口利润一直为负。尽管如此,截至目前,2022年可能有超过200万吨的配额外需求已经被满足,这是在11号原糖的价格下降至区间底部的时候进行锁定的(约18美分/磅)。

进口利润走低主要是由于国内糖市供大于求、人民币贬值、以及疫情封控等原因导致的需求疲软。受解封和政府刺激国内消费等措施的影响,近期的利润已从5月16日的 -127美元/吨的低点回升至撰文时的 -80美元/吨左右。

不过,对于炼糖厂来说,以目前的内外套利润去套保原糖的需求还是太低了;按照撰文时的价格和运费,配额外进口的盈亏平衡点大约为18.5美分/磅。 

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尽管如此,我们认为炼糖厂可能愿意以小幅亏损的水平来使用自动进口许可证(AILs),这样一来其2023年的许可就不会因为没有足额使用许可证而减少。这是因为在2021年没有用完全部许可的炼糖厂在2022年分配到的许可数量有所减少。另外,许可证通常是需要当年使用的,所以如果进口利润持续低迷,炼糖厂可能会推迟其剩余需求(大约100万吨)至第四季度。 

Rosa Li

Rosa graduated from Jinan University in 2012 with a bachelor’s degree in Marketing. Rosa joined CZ in 2014 and has been an analyst for 7 years in our Guangzhou office managing the data capture, analysis and visualisation within the Chinese sugar markets utilising her skills in SQL, Python and VBA while also providing content for our platform CZ App. Rosa is also responsible for the localization of CZ App in China – CZ App WeChat, she also assists with the commercial marketing in China and works towards strategy with the trading team.

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