- 俄乌冲突已使小麦市场超速运转。
- 我们将分析价格的上涨并评估它们是否可以继续。
- 我们还考虑了 2022 年小麦价格的长期前景。
在我写这篇文章的时候,俄罗斯已经开始进入乌克兰。
世界的领导人一直在严厉批评并承诺让俄罗斯对其领导人弗拉基米尔普京的行为负责,并承诺对俄罗斯实施大规模制裁作为回应。
在东方,中国国家主席习近平呼吁通过会谈缓和紧张局势,并没有批评俄罗斯领导人。与此同时,北京已批准进口俄罗斯小麦,此前该小麦因污染问题而被拒之门外。
小麦价格在全球市场上以前所未有的速度上涨。
回顾历史小麦高价
在俄罗斯军队进入乌克兰的消息传出后,2 月 24日星期四,美国小麦市场在隔夜交易时段上涨,达到涨停幅度 50 美分/蒲式耳。
同时,巴黎制粉小麦市场2022年 5 月合约交易价格高达 341.75 欧元/吨,较周三收盘价上涨 47.75 欧元/吨。价格目前已略有回落。
下面的图表显示了过去 20 年的价格。这些说明了市场目前处于令人头晕目眩的高度,以及欧洲市场正在经历的历史高点。
2008 年 2 月,软红冬小麦价格飙升至 13 美元/蒲式耳以上,但只是昙花一现。
探寻高价的可持续性
简单的经济学告诉我们,价格是由供需驱动的。
目前供应充足,尽管过去几个年度全球小麦库存同比略有下降。
如上图所示,小麦产量稳步上涨,而期末库存减少。价格因乌克兰冲突而上涨的长期问题是买家必须处理的问题。
我们承认,随着价格上涨,生产小麦的耕地农民会从他的劳动中获得更大的回报。我们考虑了肥料成本的增加,但价格以不成比例的速度上涨足以弥补这些。
然而,小麦价格始终会涨到一个人们无力支付的价位,我们将开始看到需求下降,又或者高价刺激小麦种植面积增加,从而导致供应增加。
不久前,我们看到 2010 年和 2011 年的阿拉伯之春起义影响了北非国家。作为世界上最大的小麦进口国,包括突尼斯、埃及、利比亚、阿尔及利亚和摩洛哥,政界人士将敏锐地意识到无法养活本国人口的潜在影响。不管制裁与否,俄罗斯应该能够继续向这个市场供应大量产品。
值得注意的一点是中国同意进口俄罗斯小麦,从而可能减少近期从欧洲,尤其是法国购买的大量小麦。
总结性思考
对乌克兰的全面入侵无疑将在该国造成许多物流问题。俄罗斯极有可能控制乌克兰的黑海港口,从而继续供应希望购买最便宜小麦的北非国家。
东方或西方的任何政客都不想被指责在 2022/23 年鼓励另一个阿拉伯之春。由于欧洲的作物看起来很健康,而且距离北半球第一批联合收割机开机收割还有几个月的时间,我们完全有理由对 2022 年的全球小麦产量持乐观态度。
从欧洲到中国的贸易可能会被俄罗斯取代,因此贸易流动可能会发生变化,但这应该不会对整体价格产生任何显着影响。
一旦今年夏天开始新的收获,从长远来看,目前的价格飙升似乎不太可能持续。
2022 年供应可能仍然充足,可能导致 2022/23 年期末库存增加。反过来,这将给价格带来压力,导致价格降温,即使它不会导致价格暴跌。
我一直希望所有人和他们的小麦都能实现和平与稳定。
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