洞察焦点
- 2023 年的逆全球化可能会进一步加深。
- 长远来看，这将导致结构性通货膨胀。
- 廉价能源和能源效率今年仍将很重要。
我们不能是唯一一个带着恐惧接近 2023 年的人。到目前为止，2020 年代十分艰难：
- 2020 带来了 新冠疫情
- 2021 破坏了全球供应链
- 2022 把工业战争带回欧洲.
到目前为止那是瘟疫，战争和死亡。 天启四骑士中的哪一个会在 2023亮相…？
如果像我一样，你希望今年不那么戏剧化，这里有一些东西需要关注（以及它们对糖、乙醇和生物质市场的意义）。
上一场战争的经验已经不适用
”将军总是打最后一场战” 说的是倾向于坚持以前使用的战略和技术来打未来的战争。从历史中获取经验教训很重要，但关注变化和重新制定策略更为重要。
让我们还是先回顾历史，虽然它不太可能完全适用于 2023 年。
新冠肺炎疫情是旧闻
最后一个坚持零疫情的国家，中国， 突然改变了政策。
可悲的是，疫情将仍然带走人们的生命，就像许多其他人类呼吸道疾病一样。但是，除非出现新的致命变种，否则世界各国政府不大可能恢复封锁和其他限制。
疫情封锁打击了家庭消费：随着人们停止在体育赛事、剧院、电影院和餐馆喝软饮料，世界各地的糖消费受到影响。你可以在电影院喝一升汽水，但在家里看电视时这操作就不太常见了。这意味着放开后2023年的糖消费量应恢复增长，至少与全球人口增长保持一致，每年超过1%。
我在 2022 年写了大量关于为什么消费增长对糖市场来说是一个问题的文章；全球消费量现已超过每年1.75亿吨，即将高于停滞十多年的生产水平。
流动性的增加也意味着全球燃料消耗恢复正常增长。
这对糖和乙醇市场意义重大，因为印度的目标是到2025/26年度将乙醇与汽油的混合比达到20%。在 COVID 之前，印度汽油需求以每年超过 7% 的速度增长。如果这种情况继续下去，印度的汽油需求（以及乙醇需求）将每十年翻一番。 这种乙醇大部分来自甘蔗，对全球食糖供应不利。
世界供应链问题已结束
由于新冠肺炎疫情限制，全球贸易在2020年上半年被严重中断。但随之而来的是2020年下半年后经济重新开放后全球对商品 的巨大需求， 导致全球散货和集装箱运输陷入困境 。运费飙升，许多港口的集装箱供不应求。
这给世界各地的公司带来了巨大的挑战，像Cz这样的供应链专家正在努力为我们的客户解决这些挑战。
Source: Refinitiv Eikon
今天 集装箱费率回到疫情前的水平. 干散货运费在 2023 年度首个交易日遭遇有史以来最糟糕的一天 .
由于美元走强和利率上升，世界多个国家似乎正走向衰退，对货物的需求已经下降， 零售商的库存居高不下，需 要出售因此， 集装箱航运 公司在报告记录利润的几个月后重新引入停航。
全世界都在纠结牛鞭效应，但鞭子的强度也会减弱。 下一波运费上涨（可能是由运力减少引起的）不太可能像 2021/22 年度那样严重。
通胀应停止 (暂时)
俄乌战争造成的短期粮食和能源安全冲击已经结束。市场已经找到解决问题的方法。 谷物出口正从黑海缓慢行进。中国和印度正在以折扣价购买俄罗斯原油，并向西方出售成品油。 换句话说，即使在战争中，新的补给路线也会从旧补给路线的残骸中出现。
Source: Refinitiv Eikon
这也意味着通货膨胀即将成为去年的问题，但这是暂时的。通货膨胀以价格的同比上涨或下降来衡量。大多数大宗商品价格在 2022 年 3 月见顶，此后一直下跌：铜跌了 20%，原油跌了三分之一，小麦跌近一半，木材下跌 70%。随着时间的推移，这些将传递给最终消费者，通货膨胀将消退。
这可能意味着，我们过去一年所看到的利率上升可能在 2023的许多国家放缓甚至逆转。
我之所以提到这三条旧闻，是因为它们将继续主导2023年的媒体讨论，尽管它们的相关性越来越低。重要的不是已经发生的，而是接下来会发生什么。
2023 展望
为结构性通胀做好准备
在短期内，通货膨胀可能正在结束。但通胀仍将是2020年代剩余时间的主要挑战。正如我去年9月所写 通货膨胀可以是暂时的，然后是结构性的。
结构性通胀的一个主要原因是全球化正在逆转。 1991 苏联解体后，东亚，俄罗斯，欧洲和北美都变得日益交织在一起。 俄罗斯和美国提供了廉价能源，东亚提供了廉价商品，欧洲/北美消费者购买了这些商品。
今天的情况看起来不同了。
北美和欧洲现在对俄罗斯实施制裁，还有伊朗和委内瑞拉也被制裁，他们占全球能 源供应的很大一部分。美国页岩油生产的投资已经减少，中国和印度都是俄罗斯能源的买家。
在货物上，美国和中国的贸易纠纷 (还记得吗？！)， 中国正在进一步与巴西在农业方面结盟 (巴西玉米的第一批货物最近被运送到中国) 。 欧洲工业成本随能源价格上涨而上升。
Source: Refinitiv Eikon
如果G7可靠廉价能源供应的时代正在结束，那就是通货膨胀。
如果未来从东亚流向G7的廉价商品可能会减少，那就是通货膨胀。
政策制定者对抗通胀的主要工具是利率。长期通胀可能意味着长期利率上升。
让我们看看能源、更高的利率和区域化贸易对糖、乙醇和生物质市场意味着什么。
廉价能源的终结
能源安全就是国家安全。
没有廉价可靠的能源，就无法为家庭和工作场所供暖或制冷。不能照亮黑暗。不能制造廉价商品或移动这些商品。不能冷藏食物。
即使服务经济也需要廉价能源。 您无法运行数据中心，传输网络或电信网络。
欧洲需要取代廉价的俄罗斯天然气作为其主要能源，因此一直在购买世界市场的液化天然气。 现在直接和中国，日本，韩国，巴基斯坦等争夺这些珍贵的货物。欧洲的天然气价格比过去十年的大部分时间都要高两倍多。
Source: Refinitiv Eikon
与欧洲竞争供应的国家的液化天然气价格应趋同于类似水平。对许多人来说，廉价能源的时代已经结束（而对俄罗斯来说，挑战是如何建设基础设施，将其天然气出售给新市场，而不是燃烧天然气）。
因此，能够创造和燃烧廉价的生物质作为能源可能是2023年的竞争优势。甘蔗产业拥有丰富的廉价生物质：超过15%的甘蔗植物是纤维，随着甘蔗被加工成蔗糖，最终被压缩成生物质。传统上，这种甘蔗渣被投入糖厂的锅炉燃烧供能。
运往糖厂的甘蔗渣
这里的机会是巨大的。拥有低压锅炉的工厂可以花费相对较少的资金升级到高压锅炉和/或生物质干燥机，以提高甘蔗渣燃烧效率。然后可以将多余的电力出售给电网。对于那些无法做到这一点的工厂，他们可能会将多余的甘蔗渣按原样出售，要么卖给附近的工厂，他们可以更有效地使用它，要么在国内或海外的现有发电站使用。
我们的企业融资团队在锅炉升级、新热电联产厂和甘蔗渣贸易方面拥有丰富的专业知识。欢迎联络我们了解如何从新能源热潮中受益。
较高的利率
如果通胀仍然持续下去，那么全球的中央银行可能会继续保持高利率。
这意味着过去40年不会成为金融市场在2020年代剩余时间里的良好指南。我们必须采取相应的行动。
2023年，准备好在利率相对便宜时积极为债务再融资。投资于生产性资产（尤其是那些与廉价能源或能源效率相关的资产），但要注意，投资者将要求比最近更高的回报率。
在这种环境下，我们还需要克服十年来对大宗商品投资不足的问题。我们可以看到糖市场的影响，全球生产停滞了10多年。几乎可以肯定的是，许多工业和农业商品也是如此。
我们的咨询和企业融资团队随时准备帮助您驾驭当今市场。欢迎咨询康纳·麦格拉思。
日趋区域化的贸易
如果贸易从全球化转向区域化，现货价值可能会变得更加重要，而基准期货市场则变得不那么重要。这一点可能很重要，因为糖期货比现货价值更容易对冲。有效驾驭区域贸易协定、关税和制裁也至关重要。
我们在 Czapp 上发布了科普区以提供帮助。除此之外，我们的咨询团队还可以为您提供进一步的帮助。过去，我们帮助客户了解印尼糖市、印度乙醇市场和中美洲电力市场等各种主题。
这种日益区域化的贸易很可能比全球化网络效率低。商品可能难以以所需的价格及时提供。欧洲已经发现，并非所有天然气都是一样的。
最近的供应链中断已经显示出即时物流的弱点。从 2023 年起，我们建议所有供应链参与者持有略高的库存，包括他们需要的任何产品。是的，这很昂贵，尤其是在费率较高的情况下，但这是值得为避免缺货而付出的成本。
供应链冗余也至关重要。人类有2只眼睛，2个肾脏和2个肺，尽管能量需求只要其中之一。但如果一个失败，另一个仍然可以确保接近正常的功能。您的供应链应该是相似的。确保您不依赖任何一个供应来源。2022 年，Cz 的贸易团队帮助无数客户管理物流。请与我们联系，了解我们今年如何使您的供应链抵御风险。
糖市展望在哪里 ?
编写 2023 年的食糖市场展望却不包括任何特定作物或价格预测似乎有点奇怪。其实原因是我们在Czapp.com/微信公众号上全年提供这些预测。
请留意我们的 最新作物预测更新的 Statshot 报告。高级订阅者可以访问所有主要食糖国家的食糖生产和消费数据。
高级订阅者还可以访问我们的每季度更新的 5 年糖价展望和每周市场观点文章。
如果您有兴趣订阅此信息，请与Connor McGrath CMcGrath@czarnikow.com联系。
1990年代后期的秩序破裂是可怕的。到目前为止，2020年代是一段地狱般的旅程。但在混乱中，机会无处不在。风险管理的回报从未如此之大。
尝试享受旅程，并祝您2023年好运。
