洞察焦点

对公共账户的不确定性正在增加。最近的洪水更是雪上加霜。罗伯托·坎波斯(Roberto Campos)离开中央银行行长职位也受到关注。

 

美元汇率和财政不确定性令人担忧

在巴西,公共支出和经济方向问题很少如此明显。在南里奥格兰德州的洪水中,仅农业综合企业的损失就超过13亿雷亚尔,经济学家揭示了公共支出和巴西经济政策实施的不确定性。

市场关注的因素包括对财政风险的感知恶化、减少公共赤字的困难以及罗伯托·坎波斯·内托(Roberto Campos Neto)于12月离开央行。

对美元汇率的影响是这种不安的最明显迹象之一。4月份,汇率贬值3.5%,收于5.19巴西雷亚尔。这可能看起来不多,但在经济学家看来,这预示着一个更复杂的问题。

我们采访了Ryo Asset首席经济学家、独立财政机构(IFI)前主任加布里埃尔·巴罗斯(Gabriel Barros)。阅读下面的采访。

                                            加布里埃尔·巴罗斯(Gabriel Barros),Ryo Asset首席经济学家。 资料来源: 宣传照片/Gabriel Barros

 

巴西对经济和汇率的情绪发生了怎样的变化?

我们必须思考美元走强背后的原因。目前,美元走强的事实不如原因重要。这是定性的东西。人们的看法是,财政状况已经恶化,即该国控制支出和收入的能力。还有一种感觉是,12月央行的指挥权更迭将导致巴西财政和经济政策的变化。

资料来源: 巴西中央银行

 

市场对央行指挥权更迭有何看法?

罗伯托·坎波斯·内托(Roberto Campos Neto)按计划于12月离开该机构。取而代之的是,一个不那么正统的经济学家应该介入,与政府的愿景保持一致。加布里埃尔·加利波罗(Gabriel Galípolo)是最有可能取代罗伯托·坎波斯(Roberto Campos)担任中央银行行长的经济学家之一,他曾担任现任政府财政部执行秘书,现在是中央银行董事会成员。人们的预期是,政治议程可能会干扰中央银行的行为,因为加利波罗与政府关系密切,这引起了噪音。

这是否已经引起了对投资和巴西经济的担忧?

是的。在我看来,美元的升值主要是这个结果。重要的是要说,即使另一位经济学家被任命为央行行长,人们的感觉也可能是与政府结盟的人。政府的愿景是国家应该推动经济发展。从实际的角度来看,这可能意味着,例如,降低利率以促进消费和获得信贷,即使通货膨胀没有下降。

 

 资料来源: 中央银行

 

这是市场所担心的吗?

完全。随着被认为主持中央银行的名单被传阅,这种恐惧开始增加,同时观察到公共支出的增加。这是一组因素,其中一些因素比其他因素更占主导地位。

外部性是否也会对这种看法产生影响?

是的。我们不能忘记,美国不太可能在短期内降低利率,巴西投资者将对美国市场越来越感兴趣。美国被认为是值得信赖的,美元被视为一种安全的投资。对巴西有利的是,我们认为吸引国际投资的新兴国家数量已经减少,俄罗斯处于观望状态,而土耳其等其他国家则受到政治和经济噪音的影响。

资料来源: 圣路易斯的FRED

 

市场对巴西经济的未来有何看法?

如果我提出的愿景得到证实,我们可以预期汇率会受到影响,美元会升值,资本会更多地流向其他国家。如果利率下降而没有跟上通货膨胀的下降,价格也可能上涨。现在南里奥格兰德州还存在洪水问题,需要紧急财政援助。对我们有帮助的是,我们是大宗商品出口国,这对贸易平衡是有利的。

资料来源: 中央银行。

 

可以做些什么来改变对经济方向的看法?

在我看来,应该进行支出审查,并努力减少巴西历史上处于高位的财政赤字。即使与其他新兴国家相比,我们的公共支出也很高。我们的税收负担也很高,因此需要进行一系列修订,以使该国开始可持续增长。

资料来源: 中央银行。

Carla Aranha

Carla joined CZ in 2022 having previously worked at Exame and Valor, leading economic media outlets in Brazil, where she developed projects and news coverage focusing on the agribusiness and commodities markets. Carla is responsible for writing content, providing interesting article´s subjects and reports as well as producing press releases together with the marketing team.

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