Pontos Principais
Os preços futuros do plástico PET e da matéria-prima aumentaram cautelosamente após o CNY (feriado do Ano-Novo Chinês), seguindo a força upstream. Os preços de exportação de resina PET permanecem relativamente estáveis à medida que os mercados reabrem, se firmando no fim de semana. Apesar da próxima temporada de compras, as curvas de avanço de preços futuros continuaram a mostrar prêmios futuros mínimos.
Preços Futuros e Curva de Avanço do PTA (Ácido Tereftálico Purificado)
Os preços futuros do PTA fecharam a primeira semana após o feriado do CNY em alta, com os contratos atuais e do mês principal registrando aumentos entre 0,5% e 0,9% em relação ao fechamento da semana anterior.
Após cair para cerca de USD 76/bbl em 27 de janeiro, os preços do petróleo Brent continuaram a cair durante o CNY e no início da semana passada. No entanto, tendo atingido cerca de USD 74/bbl, os preços experimentaram um salto na sexta-feira e durante o fim de semana, subindo para a faixa média de 75 USD/bbl.
Grande parte desse aumento foi impulsionado por notícias de uma tarifa geral de 25% sobre todo o aço e alumínio que entra nos EUA. Em geral, os comerciantes de petróleo esperam que as políticas do presidente Trump continuem apoiando o petróleo a curto prazo.
O spread (diferencial) CFR do PX-N (paraxileno) melhorou para cerca de USD 186/tonelada, refletindo a força relativa no mercado de PX. As taxas operacionais das plantas de PTA experimentaram apenas um ligeiro aumento, com o spread CFR do PTA-PX suavizando ligeiramente. Ele diminuiu para uma média de USD 78/tonelada nos primeiros três dias de negociação após a reabertura dos mercados na quarta-feira passada.
A liquidez spot do PTA melhorou ao longo da semana, à medida que a logística retornou gradualmente após a pausa.
Todos os olhos estão agora voltados para como a indústria de poliéster downstream responde, dadas as baixas taxas operacionais antes dos feriados. Atualmente, embora algum reabastecimento seja evidente, a maioria ainda está digerindo o estoque pré-feriado.
A curva de avanço do PTA tornou-se ligeiramente menor, embora permaneça em contango, com o contrato de maio de 25 mantendo um prêmio de RMB 40/tonelada sobre o contrato do mês atual. Setembro de 25 mantém um prêmio de RMB 64/tonelada.
Preços Futuros e Curva de Avanço do MEG (Monoetilenoglicol)
Os preços futuros do MEG abriram ligeiramente abaixo, em menos de 1%, em relação ao fechamento pré-CNY, com o contrato de maio de 25 caindo em torno de RMB 34/tonelada.
Parcialmente responsável foi o aumento nos estoques dos principais portos da China Oriental, que, como esperado, aumentaram em mais de 30%, para cerca de 623.000 toneladas, devido à retirada mais lenta durante o CNY e a uma onda de chegadas de importações.
Espera-se que o acúmulo de estoque continue até fevereiro, já que as importações continuam no ritmo até fevereiro, embora as condições climáticas atuais possam causar uma desaceleração temporária.
Além do mês atual, espera-se que os fundamentos da oferta e da demanda melhorem em março, à medida que os fabricantes de resina PET para garrafas (em particular) observem a demanda mudar para as compras na pré-temporada.
Os preços futuros e a curva de avanço do MEG mantiveram-se em carry com o contrato de maio de 25 tendo um prêmio de RMB 72/tonelada sobre o contrato do mês atual. Setembro de 25 manteve um prêmio de RMB 95/tonelada, diminuindo ligeiramente em relação ao pré-CNY.
Exportação de Resina PET – Spread de Matéria-Prima e Curva de Avanço
Os preços de exportação da resina PET chinesa caíram ligeiramente, para uma média de USD 805/tonelada, queda de USD 5/tonelada em relação ao período antes do CNY, embora o aumento de sexta-feira nos valores do PTA provavelmente fará com que os preços se firmem na próxima semana.
O diferencial físico médio semanal da resina PET em relação aos custos futuros da matéria-prima melhorou para apenas USD 2/tonelada negativos na semana passada, cerca de USD 8/tonelada acima do pré-CNY. Na sexta-feira, o diferencial diário era de USD 4/tonelada negativos.
A curva de avanço do custo da matéria-prima diminuiu um pouco, embora ainda em ligeiro contango até 2025, com maio de 2025 mantendo um prêmio de apenas USD 8/tonelada sobre o contrato do mês atual, e setembro de 2025 mantendo um prêmio de USD 12/tonelada.
Preços Futuros e Curva de Avanço do PET
Os preços futuros da resina PET encerraram a primeira semana após o CNY cerca de 1,2% mais altos após os preços futuros do PTA subirem na sexta-feira.
O contrato de março de 2025, o primeiro mês de contrato desses novos futuros, aumentou para RMB 6.336/tonelada (USD 867/tonelada), o que equivale a um aumento ajustado de câmbio de USD 5/tonelada em relação à última semana completa antes da pausa do CNY.
O prêmio semanal médio dos preços futuros do PET de Mar/25 sobre os preços futuros da matéria-prima de Mar/25 aumentou para cerca de USD 23/tonelada, alta de USD 5/tonelada. Na sexta-feira, o prêmio diário era de USD 21/tonelada.
A curva de avanço dos preços futuros da resina PET achatou moderadamente ao longo dos principais meses de contrato. O contrato de maio/25 tem apenas um prêmio de RMB 52/tonelada (USD 8/tonelada) sobre o contrato principal de mar/25, enquanto o contrato de setembro/25 tem um prêmio de RMB 172/tonelada (USD 22/tonelada).
Conclusão
Espera-se que os preços de exportação da resina PET chinesa se firmem na próxima semana, após o aumento nos preços do PTA e do petróleo bruto no final da semana passada.
À medida que a indústria chinesa de resina PET retorna gradualmente após os feriados, grande parte da atividade imediata será focada na entrega e exportação de pedidos existentes, reduzindo os estoques de fábrica que podem ter se acumulado nas últimas duas semanas.
O final de fevereiro e o início de março costumam observar um aumento na atividade de exportação. Depois disso, atingimos o período de compra de pré-temporada para exportações de resina PET para garrafas em março. Como resultado, esperamos que os produtores asiáticos de resina fortaleçam a demanda, potencialmente retornando alguma margem de produção.
Dito isto, atualmente as curvas de avanço e os preços futuros para a resina PET e a matéria-prima continuam a mostrar um carry mínimo até maio de 25 (<USD 10/tonelada).
Para consultas sobre fazer o hedge do PET, entre em contato com o serviço de gestão de risco em MKirby@czarnikow.com.
Para questões de pesquisa e análise, entre em contato com GLamb@czarnikow.com.
