Pontos Principais
Os grãos aumentaram nos EUA após um relatório WASDE otimista para o milho. O foco do mercado mudou para básico em meio à pausa na guerra comercial. Não há alterações em nossa previsão para o milho de Chicago para a safra 2024/25, que tem média de USD 4,55/bushel, com algum risco de queda dependendo da guerra comercial.
Os grãos aumentaram nos EUA após um relatório WASDE otimista para o milho, enquanto os preços futuros europeus tiveram uma semana negativa, com um dólar mais forte e um bom ritmo de plantio de milho na França. Com a pausa de 90 dias na guerra comercial, o mercado voltará seu foco para o básico: as chuvas no Cinturão do Milho podem atrasar o ritmo de plantio do milho nos EUA, mas, como o plantio acabou de começar, qualquer atraso provavelmente será recuperado nas próximas semanas.
Podemos ver alguma correção após a alta da semana passada, mas com estoques de milho mais limitados e potencial contÃnuo para maior demanda por etanol, o mercado deve permanecer bem suportado.
Aumento do Milho com a Pausa Tarifária
O mercado se recuperou no meio da semana, após o presidente americano Donald Trump anunciar uma pausa de 90 dias na imposição de tarifas mais altas, com a única exceção sendo a China. No relatório WASDE de abril, divulgado na última quinta-feira, o aumento das exportações finalmente se refletiu, resultando em estoques menores, e o mercado se recuperou até o fechamento de sexta-feira.
O relatório WASDE de abril reduziu o estoque de milho dos EUA em 75 milhões de bushels, para 1,465 bilhões de bushels. Isso em comparação com as estimativas anteriores de 1,54 milhões de bushels, com uma combinação de 100 milhões de bushels de maiores exportações e 25 milhões de bushels de menor demanda por ração e residual. Com essa mudança, a relação estoque/consumo cai de 10,2% para 9,6%.
No cenário internacional, os estoques finais globais foram reduzidos em 1,29 milhões de toneladas devido à maior demanda, apesar do aumento de 1,3 milhões de toneladas na produção da UE. A produção no Brasil e na Argentina permaneceu inalterada.
O primeiro relatório de progresso da safra do ano foi divulgado, mostrando que o milho francês está 15% plantado, bem acima dos 3% plantados no ano passado e da média de cinco anos de 7%.
No Brasil, o plantio do milho Safrinha está 99,1% concluÃdo, alinhado com o ano passado. A colheita de milho de verão está 59,2% concluÃda, um pouco à frente do ano passado. Na Argentina, a colheita de milho está 23,1% concluÃda, mais de 8 pontos percentuais à frente do ano passado. A BAGE manteve sua previsão da produção de milho em 49 milhões de toneladas.
O relatório WASDE finalmente refletiu o aumento das exportações de milho — algo que esperávamos há alguns meses, mas o USDA (Departamento de Agricultura dos EUA) estava esperando o momento certo. Embora tenha mantido o consumo de milho para etanol inalterado, acreditamos que também há espaço para um consumo adicional de 100 milhões de bushels de milho. A produção de etanol está cerca de 4% acima do ano passado, embora o USDA esteja aumentando a demanda de milho para etanol em apenas 0,4%.
Fonte: USDA
Mercado de Trigo em Alta Apesar de Relatório WASDE Pessimista
O mercado de trigo se recuperou apesar do relatório WASDE baixista. Um dólar mais fraco, preocupações climáticas e a alta do milho ofuscaram isso. O trigo nos EUA começou a semana em alta, devido à crença de que as fortes chuvas da semana passada podem ter prejudicado a safra.
A condição do trigo nos EUA foi de 48% boa ou excelente no relatório da primeira safra — muito abaixo dos 56% do ano passado. Mas mesmo com um número baixo em comparação com o ano passado, foi muito melhor do que os 39% que o mercado esperava.
O relatório WASDE de abril aumentou os estoques finais de trigo dos EUA em 27 milhões de bushels, para 846 milhões de bushels, devido a 10 milhões de bushels de importações mais altas, 15 milhões de bushels de exportações mais baixas e 2 milhões de bushels de menor demanda por sementes. Os estoques finais globais permaneceram inalterados, com algumas alterações marginais nos números de produção.
Fonte: USDA
A condição do trigo francês é 75% boa ou excelente, um ponto abaixo da semana passada e significativamente menor do que os 64% relatados no ano passado.
Espera-se que os EUA enfrentem tempo seco nas PlanÃcies, com a produção de trigo em risco, mas o Cinturão do Milho deve receber boas chuvas. Tanto o Brasil quanto a Argentina devem ter um clima favorável, incluindo algumas chuvas. A Europa Ocidental deve permanecer seca, enquanto chuvas são previstas na região do Mar Negro.
