Pontos Principais
- A Petrobras reduziu os preços da gasolina em 6%.
- Isso é negativo para os preços do etanol e para o fluxo de caixa das usinas.
- Essa será a forma do presidente eleito Lula controlar a inflação dos preços dos combustíveis?
Nesta semana, a Petrobras reduziu o preço da gasolina em 6%. A empresa continua acompanhando os preços internacionais da gasolina, que vêm caindo. Dessa forma, a redução de preço se justifica, uma vez que a gasolina domestica estava sendo vendida acima dos preços internacionais desde o final de novembro. É o primeiro reajuste de preço em mais de 3 meses (e desde a eleição presidencial), mas a 5ª redução de preço desde julho.
No entanto, tem algo de estranho nessa decisão. No início de 2022, os reajustes de preços demoraram a responder ao aumento dos preços internacionais da gasolina para evitar o repasse aos consumidores brasileiros. Além disso, a redução de preço ocorreu um dia após uma reunião dos executivos da empresa com a equipe de transição do recém-eleito presidente. A equipe de Lula continuará garantindo que os preços domésticos da gasolina acompanhem a paridade internacional? Essa é uma questão importante para o setor sucroalcooleiro brasileiro.
Preço do Etanol também precisa Cair
O etanol tem sazonalidade de preços devido ao período de safra da cana. Com o início da moagem da cana em abril, os preços do etanol tendem a cair, atingindo o mínimo por volta de agosto. Quando a safra começa a caminhar para o fim e a oferta de etanol diminui, os preços voltam a subir. Estamos entrando nesse segundo período.
No entanto, os preços do etanol também são influenciados diretamente pelas mudanças feitas na gasolina. Isso porque o consumidor vai escolher o combustível mais barato na bomba. Vimos isso acontecer em julho, quando o governo brasilei ro mudou os impostos sobre combustívei se reduziu os preços da gasolina na refinaria. Os preços da gasolina caíram 30%, reduzindo a demanda do consumidor por etanol e, portanto, os preços do etanol.
Com a redução do preço da gasolina nesta semana, o preço do etanol precisaria cair R$ 0,15/litro (80 pontos) para manter a paridade atual do preço na bomba com a gasolina. Ou seja, vai ser mais difícil o preço do etanol subir na entressafra.
Isso não vai mudar as decisões das usinas sobre fazer açúcar ou etanol no momento: elas estão prestes a parar de moer. Mas isso afeta o fluxo de caixa na entressafra e o volume de etanol que decidam carregar.
Usando Preços mais Baixos da Gasolina para Compensar os Impostos sobre os Combustíveis
Quando Luis Inácio Lula da Silva venceu a eleição em novembro, destacamos vários cenários para os preços do etanol. Agora, com a transição de governo sendo realizada, temos um pouco mais de clareza sobre a direção que estamos seguindo.
Se assumirmos que o Real permanecerá em torno de sua faixa atual e o petróleo Brent em torno de US$ 80/bbl, isso seria suficiente para manter os preços da gasolina brasileira acima de R$3/litro. É aqui que os preços estão no momento.
No entanto, a isenção dos impostos federais sobre os combustíveis termina em 31 de dezembro. De cara, 2023 começará com o preço da gasolina subindo de R$ 4,4/litro para R$ 5,36/litro na bomba, um aumento de 20%.
Não é exatamente a melhor maneira de começar o primeiro mês no cargo!
Também há discussões sobre o aumento do ICMS sobre a gasolina para níveis anteriores. Isso faria o preço da gasolina subir mais 11%, chegando a R$6/litro. Do ponto de vista das usinas, isso seria o ideal, pois daria espaço para que os preços do etanol subissem para R$3/litro ou quase 18 c/lb (base No.11).
No entanto, acreditamos que é aqui que a política de preços da Petrobras será afetada. A única forma do presidente Lula permitir a volta dos impostos sobre os combustíveis sem afetar o consumidor final é reduzir o preço da gasolina nas refinarias. Para manter os preços na bomba de gasolina em torno dos níveis atuais, a Petrobras precisaria limitar os preços ex-refinaria em cerca de R$2/litro.
Todas essas mudanças não ocorrerão da noite para o dia. Será um processo longo, mas que assumimos ser o cenário mais provável para os combustíveis brasileiros.
Para Reflexão: Consecana (preços da cana)
Preços mais baixos do etanol afetam receita das usinas. Mas eles não são os únicos afetados. Os preços da cana no Brasil são determinados pelos preços de todos os produtos finais derivados da cana. E os preços do etanol têm uma parcela de 46% na composição.
Se os preços do etanol caírem, as usinas com grande volume de cana de terceiros se beneficiam de uma redução no custo de produção. As usinas com 100% de cana própria não são afetadas.
Preços e Projeções do Consecana na sessao de Dados Interativos do Czapp
Por outro lado, os fornecedores de cana e os agricultores que arrendam suas terras para a cana verão uma redução nas receitas. Os preços do etanol poderiam cair o suficiente puxando o Consecana abaixo de de R$1/kg de ATR pela primeira vez em 3 anos? Não. Bem, não de acordo com o nosso cenário base para os preços do etanol…
