• Achamos que a produção de açúcar do CS Brasil cairá 6% para 36m toneladas em 2021/22.
• As usinas ainda vão maximizar a produção de açúcar- apenas a quantidade de cana disponível para moagem será menor.
• A quantidade de chuvas nos próximos 3 meses é crítica para a evolução da cana; novas revisões são possíveis.

Apreensão sobre volume de cana disponível  

• O desenvolvimento da cana depende da precipitação estar perto da média.
• Precipitação abaixo do normal pode dificultar a evolução dos canaviais e levar à menor disponibilidade de cana.
• No trimestre anterior, o CS registrou chuvas 26% abaixo da média- foi o Q4 mais seco dos últimos 10 anos.
• Olhando para cada estado vemos que Mato Grosso do Sul, Goiás e Paraná estão em primeiro lugar em escassez de chuvas com algumas áreas registrando a metade da média de precipitação.

• Não apenas o CS sofreu com o clima mais seco, mas também sofreu substancialmente com incêndios no segundo semestre de 2020.
• Os incêndios acidentais danificaram os canaviais mais jovens, com algumas áreas sendo perdidas ou esperadas a apresentar perdas significativas na produtividade.

• Além do tempo seco e dos incêndios, a UNICA apontou uma potencial redução na área de cana prevista para 21/22-nosso modelo também mostra uma potencial diminuição na área para a próxima safra, como resultado de um menor plantio de cana.
• Assim, a combinação de rendimentos agrícola e de área menor deve resultar em uma disponibilidade limitada de cana para 21/22.
• Estima-se 580mmt de moagem neste momento

• Ainda assim, achamos importante ressaltar que os riscos não acabaram.
• Como falamos no Brasil: ainda há muita água para vir, significando que as chuvas em Q1 são essenciais para definir o volume de cana para melhor ou para pior.

 Mix de Açúcar para Max Açúcar  

• Os produtores do CS têm fixado uma quantidade recorde de açúcar (vendas futuras) nesta esta época do ano como nunca visto.
• Nós calculamos que pelo menos 70% da produção de açúcar de 21/22 foi precificada-apenas como um lembrete, na mesma época no ano passado a visão ainda era a favor da produção de etanol.
• Não é à toa que as usinas avançaram seus hedges, os retornos de açúcar são os mais altos já vistos em uma base de BRL/ton.

• A estratégia e a intenção das usinas são claras: maximizar a produção de açúcar.
• Assumindo um mix de açúcar de 47,3% esperamos que a produção de açúcar do CS chegue a 36mmt na safra de 21/22.

Fique de olho nisso!

Resumo das Estimativas