• Que o clima seco no CS do Brasil afetou os canaviais da região não é nenhuma novidade.
• A grande questão é quanto podemos esperar de quebra (realisticamente) e qual impacto esperado na disponibilidade de açúcar e etanol.
• Para isso escutamos fornecedores e agrícolas das usinas para mostrar o sentimento no campo, e claro dar nossas estimativas ao final.

Menor Moagem em Quase uma Década  

• Situação nos canaviais do CS é crítica – nossos analistas no campo viram muitas áreas onde a cana parece não ter desenvolvido, com metade dos entrenós que seriam esperados e além de canaviais com falhas.
• Chuvas acumuladas desde outubro passado ficaram na média 36% abaixo do histórico normal para a região CS – maior seca vista em mais de uma década.
• O canavial também deve estar mais velho, já que o calendário de renovação ano passado foi atrapalhado pela seca.

• Por outro lado, os tratos culturais dos canaviais tem sido melhores nos últimos 2 anos – algo permitido pela melhor geração de caixa das usinas – o que ajuda a limitar as perdas na produtividade.
• De qualquer maneira, o clima extremamente adverso combinado com incêndios do ano passado deixaram sua marca e nossa expectativa hoje é de uma quebra de 7% na produtividade agrícola (TCH).
• Isso coloca a moagem no CS abaixo de 560mmt.

• Reiteramos um inverno mais chuvoso, ou pelo menos chuvas na normalidade de agora em diante, pode significar uma ligeira recuperação do canavial a ser colhido no final da safra – outubro em diante.

 Calma! Nem tudo está perdido 

• Espere, nem todo o açúcar está perdido!
• Um clima mais seco também significa ATR mais alto que o estimado inicialmente – 139kg/ton.
• Maior sacarose na cana ajuda a compensar em parte a redução na moagem.

• Além do ATR maior também devemos lembrar que aproximadamente 80% da produção de açúcar bruto já se encontra precificada e comprometida, portanto, as usinas devem fazer o possível para conseguir honrar seus compromissos.
• Acreditamos que o CS deve atingir pelo menos 48% de mix de açúcar em 21/22.
• Com base nas premissas acima, a produção de açúcar no CS deve ficar em torno de 35.6mmt – ou 360kmt abaixo da estimativa anterior

• Olhando para a disponibilidade de açúcar bruto para o mercado mundial, ela permanece bem perto do que estamos rodando em nossos balanços com uma redução de apenas 240kmt.
• Já o etanol… bom, isso é assunto para outra sessão.

 Preocupação é unanimidade 

• Ouvimos fornecedores/usinas em diferentes regiões e compilamos os principais pontos de suas respostas.
• O ponto comum em todas é o mesmo: preocupação com desenvolvimento da cana, unanimidade que vai haver quebra, mas não têm certeza da extensão – ainda

Resumo das Estimativas