Pontos Principais

  • Tanto os futuros de PTA¹ quanto os de MEG² caíram ligeiramente ao fechamento da sexta-feira da semana passada.
  • As margens de exportação de resina PET³ continuam a se recuperar, enquanto a futura nova capacidade irá restringir um aumento mais significativo.
  • A curva futura de matérias-primas de poliéster apresenta uma leve inversão até o primeiro semestre de 2024.

Futuros de PTA e Curva Avançada

Na semana passada, os futuros de PTA recuaram, com o contrato principal para Jan’24 caindo cerca de 1% devido a custos mais baixos na produção a montante.

Os preços do petróleo bruto caíram cerca de 3,5% ao longo da semana devido a dados econômicos mais fracos do que o esperado da China, indicando uma possível desaceleração no crescimento econômico com base nos números de produção industrial e vendas no varejo de julho.

Embora tenha havido algumas mudanças na produção de PTA, incluindo a redução da produção nas duas plantas de PTA da Ineos em Zhuhai devido a problemas no fornecimento de hidrogênio, a situação de oferta/demanda permanece relativamente equilibrada.

A diferença entre os preços de PX (paraxileno) e PTA se manteve baixa, caindo abaixo da marca de USD 90/tonelada brevemente antes de se recuperar para cerca de USD 94/tonelada no final da semana. Mesmo nesses níveis, as perdas são entendidas como limitadas, com poucas indicações de que os produtores de PTA buscarão cortar a produção imediatamente.

As taxas de operação de poliéster permaneceram altas, sustentando a demanda por PTA, e espera-se que a próxima temporada de pico tradicional resulte em aumento nas vendas de têxteis e fibras, mantendo a produção de poliéster elevada.

Até sexta-feira, o contrato para Jan’24 estava sendo negociado com um desconto de RMB 72/tonelada em relação ao mês atual.

Glossário

  1. PTA: “Ácido Tereftálico Purificado” (do inglês “Purified Terephthalic Acid”), que é uma substância utilizada na fabricação de fibras e resinas de poliéster. É um componente importante na indústria têxtil e de plásticos.
  2. MEG: “Monoetilenoglicol” (do inglês “Monoethylene Glycol”), que é um composto químico usado principalmente na produção de resinas de poliéster, como o PET (polietileno tereftalato).
  3. PET: “Polietileno Tereftalato” (do inglês “Polyethylene Terephthalate”). Trata-se de um tipo de plástico amplamente utilizado na fabricação de garrafas de refrigerante, embalagens de alimentos, fibras têxteis (como o poliéster) e uma variedade de produtos de consumo. É conhecido por sua durabilidade, transparência e capacidade de reciclagem.

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MEG Futuros e Curva Avançada

Os contratos futuros de MEG caíram acentuadamente na semana passada, com os contratos do mês principal caindo de 1,5 a 1,9%, à medida que as chegadas de importações aumentam os níveis de estoque.

Os estoques do porto principal aumentaram 4,1% na semana passada, para 1.055 mil toneladas, e ainda devem subir ainda mais. Os participantes do mercado estão prevendo que as importações continuarão a fluir até agosto.

A alta temporada de poliéster está se aproximando rapidamente; do final de agosto a outubro, espera-se que o consumo de estoque portuário aumente, com as chegadas de importações diminuindo a partir do final de setembro.

Dada a fraqueza contínua no mercado de exportação de poliéster, o mercado de MEG pode ter uma repetição da falta de sazonalidade do ano passado, mantendo os estoques portuários teimosamente altos nos próximos meses. A pós-alta temporada espera que o MEG entre em maior excesso de oferta.

Apesar da potencial desvantagem, a curva futura do MEG permanece em contango nos próximos 12 meses. Na sexta-feira, o contrato de 24 de janeiro mantinha um prêmio de RMB 114/tonelada para o mês atual.

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Exportação de resina PET – propagação de matéria-prima e curva direta

Os preços de exportação da resina PET chinesa diminuíram na semana passada, fechando na sexta-feira em US$ 880/tonelada, uma queda de US$ 15/tonelada na semana anterior.

O diferencial físico semanal da resina PET para custos futuros de matérias-primas aumentou ainda mais para US$ 17/tonelada na sexta-feira, uma melhoria de US$ 2/tonelada em relação à semana anterior.

No fechamento de sexta-feira, os custos de matéria-prima caíram quase 2% em relação à semana anterior, fechando em US$ 863/tonelada.

A curva futura de custo da matéria-prima caiu ligeiramente em todos os contratos até pelo menos julho de 24, já que os preços do primeiro semestre de 24 estão mais pressionados. Como tal, a curva tornou-se mais inversa.

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Considerações Finais

Apesar da recente fragilidade no mercado de petróleo bruto, os analistas ainda preveem um mercado mais restrito pela frente, com riscos mínimos de queda se a OPEP+ mantiver níveis controlados de produção.

Essa avaliação respalda uma visão contínua de preços mais altos do petróleo bruto até o final do ano, o que, por sua vez, eleva os custos das matérias-primas para os produtores de poliéster.

Embora a diferença física entre as futuras matérias-primas e as exportações de resina PET ainda esteja próxima das mínimas históricas, tamanhos grandes de plantas, maior integração a jusante e fornecimento de petróleo com desconto significam que o custo de produção também é menor.

As margens de processamento doméstico de cerca de RMB 600/tonelada são aceitáveis para as plantas; a margem atual é em torno de RMB 680/tonelada. Embora as margens de exportação sejam mais baixas, é provável que as vendas totais permaneçam lucrativas.

Dito isso, espera-se que qualquer possível queda adicional seja limitada, e os preços devem acompanhar uma curva futura relativamente plana de matérias-primas até o final do ano.

No entanto, isso pode ser colocado à prova com a próxima série de adições de nova capacidade, começando pela nova planta de 600 mil toneladas, que se espera que comece a produzir nos próximos 7 a 14 dias.

Para consultas de cobertura de PET, entre em contato com a mesa de gerenciamento de risco em MKirby@czarnikow.com.  

Para questões de pesquisa e análise, por favor, entre em contato com GLamb@czarnikow.com. 

Gareth Lamb

Gareth joined CZ in 2021 and is CZ’s PET analyst and recycling specialist. As well as regularly reporting on key market trends and dynamics, Gareth is also developing new research products and analytics within the PET and rPET space. Prior to joining CZ, Gareth led Wood Mackenzie’s PET research service and was Senior Consultant at IHS Markit, working within the petrochemical consulting team. Dr. Lamb graduated from the University of St Andrews with a PhD in organometallic chemistry; and has a masters of Chemistry degree from the University of Liverpool.

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