- A produção de grãos em todo o mundo está sofrendo
- Os altos preços dos fertilizantes não estão ajudando.
- O WASDE de outubro reduziu as estimativas de produção de milho e soja.
Previsão da Nixal
Nossa projeção de preços de 2021/22 para o milho de Chicago (Sep/Out) permanece inalterada em uma faixa de 4,55 USD/bu. O preço médio desde o início da nova safra está rodando em 5,22 USD/bu.
Comentário de Mercado
O WASDE de outubro da semana passada foi negativo para o milho e a soja, mas deu suporte para o trigo. No entanto, o trigo não conseguiu se manter depois de um rali inicial e caiu, pressionado por quedas maiores no milho e na soja. Os grãos se recuperaram até o fim da semana, embora o milho tenha fechado a semana negativo tanto em Chicago quanto na UE, enquanto o trigo teve ganhos semanais.
Além do WASDE, também tivemos o CASDE da China, que cortou marginalmente a produção de milho. A France Agrimer também refez sua previsão de produção de trigo e aumentou sua previsão de milho. Todas as agências divulgaram projeções apontando para a mesma direção: mais milho e soja, e menos trigo.
O milho e a soja também caíram no Brasil em meio a maior oferta e relatos de armazenamento mínimo obrigando os produtores a vender (para ganhar espaço para a nova colheita).
O WASDE de outubro reduziu a produção de milho de safra antiga em 71m bu. Houve também uma redução de 128m bu para o consumo de ração, uma redução de 3m bu para o uso do etanol, e um pequeno aumento de 8m bu para as exportações. O impacto total nos os estoques finais é de 49m bu (ou 8,3% razão de estoque/consumo vs. 7,9% em setembro).
A nova área cultivada na safra ficou inalterada, e os rendimentos foram revisados um pouco mais altos, aumentando a produção em apenas 23m bu. A demanda foi reduzida em 50m bu e as exportações aumentaram em 25m bu. Ao todo, os estoques finais foram aumentados em 92m bu, mas a metade veio de estoques iniciais mais altos. O estoque de uso é agora de 10,1% vs. os 9,5% declarados no WASDE de Setembro.
Fomos surpreendidos com a confirmação e revisão para cima do rendimento dadas as más condições que tivemos até agora. Isso nos faz pensar que ainda há risco de rendimentos mais baixos uma vez que a colheita terminar.
A condição de milho dos EUA melhorou e agora fica em 60% boa a excelente, alta de 1% ano a ano. A colheita está 41% concluída, alta de 10% em relação à média de cinco anos.
A estimativa da safra global de milho de 2021/22 aumentou em 4m toneladas em estoques finais, e há uma construção de estoque de 12m toneladas entre estoques iniciais e finais. Fora as pequenas mudanças mencionadas para a produção dos EUA, a produção ucraniana foi reduzida em 1m toneladas, sem outras alterações materiais.
No Brasil, o plantio de soja melhorou significativamente e está 10% completo, alta de 6% ano a ano. As chuvas amplas aumentaram a umidade do solo e não atrasaram as atividades de plantio. Isso é importante já que a segunda safra de milho é plantada após a soja ser colhida.
O CASDE reduziu sua produção de milho para 2021/22 para 270,96m toneladas, ante 271,8m toneladas antes, graças aos rendimentos mais baixos. Ele deixou as importações de milho inalteradas em 20m toneladas. O USDA está prevendo 273m toneladas e 26m toneladas para produção e importações, respectivamente.
As chuvas estão pelo Centro-Oeste, o que deve atrasar o ritmo da colheita de milho rápido que tivemos até agora.
Para o trigo, o WASDE de outubro deixou a safra antiga inalterada, mas novos estoques finais de safra foram reduzidos em 35m bu em meio a produção mais baixa. A área colhida foi reduzida em 1m e os rendimentos foram reduzidos por um marginal de 0,2 bushels por acre (bpa). As importações foram reduzidas em 10m bu, a demanda de ração foi reduzida em 25m bu e as exportações ficaram inalteradas. Os estoques finais são agora de 580m bu vs. o WASDE de Setembro 615m bu.
A safra mundial de trigo de 2021/22 registrou uma redução de 6m toneladas em estoques finais e há destruição de estoque de 10m toneladas entre estoques iniciais e finais. Além das mudanças mencionadas na produção dos EUA, o Canadá foi reduzido em 2m toneladas, sem outras alterações materiais.
A France Agrimer reduziu a sua produção de trigo número 900k toneladas para 35,2m toneladas.
A colheita da primavera russa está 95% completa e o volume colhido é de 76,4m toneladas, bem acima da previsão do USDA de 72,5m toneladas. Isso deveria ter sido baixista, mas foi ofuscado pelo suporte do relatório do WASDE.
O governo chinês disse que vai impor inspeção de exportação em 29 tipos de fertilizantes a partir de 15 de outubro. O objetivo é garantir a oferta doméstica e inclui ureia, nitrogênio, fosfato e alguns outros.
Apesar da confirmação de rendimento para o milho nos EUA, achamos que ainda poderíamos ver uma revisão para baixo uma vez que a colheita tenha terminado.
No curto prazo, os preços devem permanecer sob pressão enquanto a colheita continua a fazer bom progresso. Também deve haver um risco para a produção global de trigo de inverno, que está sendo plantada agora, devido aos altíssimas preços de fertilizantes. Isso deve manter um prêmio de risco sobre os preços do trigo.
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