Pontos Pricipais
- Os preços de exportação do PET chinês estabilizam, melhorando o equilíbrio S/D contribui para uma recuperação gradual das margens.
- Petróleo quebra maior sequência de perdas, preocupações com excesso de oferta persistem, apesar dos cortes de produção da Opep+.
- Os preços de exportação da resina PET mostram prêmio a termo, nova expansão da capacidade limitará o upside à lucratividade.
Visão Geral
- Tendo diminuído em cerca de USD 40/tonelada no final do verão, os preços de exportação da resina PET chinesa se estabeleceram dentro de uma faixa apertada de USD 870-900/tonelada nos últimos dois meses.
- A expansão massiva da capacidade derrubou as margens para mínimas históricas em setembro. No entanto, o abrandamento dos custos das matérias-primas e a melhoria do equilíbrio entre a oferta e a procura estão a fazer com que os spreads das matérias-primas se recuperem de forma constante.
- Os preços de exportação da resina PET chinesa atualmente são em média de USD 875/tonelada para embarque em dez/janeiro, com um prêmio atual a termo de cerca de USD 10-20/tonelada sendo oferecido pelo produtor para o embarque do 2º trimestre, sobre os preços de exportação atuais.
Preços do petróleo bruto
- Tendo subido no final do verão, os preços do petróleo bruto recuaram desde então em uma tendência consistente de queda, incluindo a maior sequência de quedas semanais desde 2018, até novembro e início de dezembro.
- Apesar dos cortes voluntários adicionais de produção anunciados pelo cartel da OPEP+ no início de dezembro, o sentimento do mercado continua a ser dominado pelas preocupações contínuas com o excesso de oferta.
- A pressão descendente exercida pela produção recorde dos EUA e pelo menor crescimento da demanda global está sendo compensada pelos cortes de produção da Opep e pela iniciativa dos EUA de repor suas reservas estratégicas.
- De acordo com o último Panorama de Energia de Curto Prazo de dezembro da EIA, os preços do petróleo bruto podem ver pressão de alta nos próximos meses, à medida que os cortes da Opep+ atingem o país e os estoques globais de petróleo diminuem.
- A EIA prevê que o preço do Brent aumentará de uma média de USD 78/bbl em dezembro de 2023 para uma média de USD 83/bbl para todo o ano de 2024; atingindo a faixa de USD80/bbl no final do 1T24.
- O consenso atual entre uma gama mais ampla de analistas do mercado de petróleo é que os preços do petróleo Brent fiquem em torno de US$ 83/bbl em 2023, com uma recuperação muito modesta até H1’24, para uma média de US$ 85/bbl em 2024.
- Olhando para o relatório de perspectivas de maio anterior, a visão de consenso estava mais próxima dos pontos reais do petróleo do que da curva a termo. E embora os analistas estivessem talvez excessivamente otimistas com as perspectivas do 4º trimestre, a previsão de consenso ainda estava com um bom intervalo.
- Previsão anterior do 3º trimestre’23: USD 87/bbl versus USD 87/bbl real; Previsão do 4º trimestre’23: USD 90/bbl versus USD 87/bbl real.
Curva a Termo do Preço de Exportação da Resina PET
- Da mesma forma, a curva a termo da matéria-prima de resina PET também mostra uma perspectiva relativamente plana, com contratos de maio’24 e set’24 ambos em torno de US$ 10/tonelada de prêmio para jan’24, indicando que os produtores podem ver custos relativamente estáveis durante grande parte de 2024.
- Portanto, a direção dos preços de exportação do PET dependerá do desempenho das margens. Com os spreads spot contra os custos das matérias-primas tendo atingido mínimas históricas em meados de setembro, um fundo de mercado agora pode ser observado com uma recuperação constante nos spreads ao longo do último mês.
- Enquanto alguns produtores chineses relatam vendas fracas para embarque imediato, a data comercial para setembro e outubro mostra um quadro ligeiramente diferente, com níveis recordes de exportação. A entrada de novos pedidos mensais também está em torno do nível de 400 mil toneladas, indicando impulso futuro com os níveis de exportação.
- O excesso de oferta é o principal problema que aflige o mercado. Desde abril, cerca de 3,7 milhões de toneladas de nova capacidade entraram em operação. Embora a pressão de estoque tenha sido contida por meio de taxas operacionais mais baixas, as margens ainda diminuíram.
- No entanto, o pior pode já ter ficado para trás, com um equilíbrio de oferta e demanda cada vez melhor projetado para o novo ano, o maior excesso de produção pode já ter sido visto em novembro.
- Como resultado, espera-se que as margens continuem a se recuperar constantemente, com a demanda doméstica e de exportação saindo da baixa temporada e reentrando na preparação para a alta temporada.
- Dito isso, um extra de 2Mt de nova capacidade ainda está programado para o próximo ano e, dependendo dos timings, atuará para limitar o upside à lucratividade.
- As projeções atuais são de preços FOB da China para uma média de USD 883/tonelada no 4º trimestre’23; USD 911/tonelada para Q1’24; USD 928/tonelada para H1’24; USD 933/tonelada para o ano completo de 2024.
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