- O WASDE de dezembro marcou o fim da alta recente dos grãos.
- No entanto, continuamos preocupados com a oferta de fertilizantes e o La Niña.
- Os EUA pediram à Alemanha que adiasse as licenças do Nord Stream 2, assim os fertilizantes podem se tornar ainda mais caros.
Pervisao da Nixal
Nossa projeção de preços de 2021/22 (Sep/Out) para o Milho de Chicago permanece inalterada em uma faixa de 4,5 5 USD/bu com um viés de alta. O preço médio desde que a nova safra começou está em 5,46 USD/bu.
Comentario de Mercado da Nixal
Um WASDE neutro de dezembro resultou em pequenos ganhos para o milho, mas o relatório foi negativo para o trigo, que teve perdas em Chicago e na UE. O quadro de
oferta de grãos parece mais confortável agora.
Os estoques globais de milho para 2021/22 aumentaram em 1,1 milhão de toneladas.
A produção brasileira permaneceu inalterada em 118 milhões de toneladas, em linha com a Conab. Nossas dúvidas para a produção brasileira giram em torno da produtividade, já que menos fertilizante deve ser usado na primeira safra de milho.
A produção ucraniana aumentou para 40 milhões de toneladas, mas este número parece obsoleto, pois a colheita já atingiu esse valor e o trabalho de campo ainda não terminou.
A produção da UE aumentou para 70,4 milhões de toneladas, já que a safra francesa parece melhor do que o esperado. As safras do Leste Europeu também lidaram bem
com a seca.
A produção chinesa foi reduzida em 450 mil toneladas para 272,55 milhões de toneladas.
A produção argentina permaneceu inalterada em 54,5 milhões de toneladas, mas o BAGE aumentou sua previsão de 55 para 57 milhões de toneladas devido à melhora
da umidade do solo.
O trigo teve uma semana negativa com Chicago caindo 1,6% e Matif (o futuro de março) caindo 3,2% depois que o WASDE aumentou os estoques finais globais em 3 milhões de toneladas devido a estoques iniciais e dados de produção mais altos.
A produção e o consumo dos EUA permaneceram inalterados, mas as exportações foram revisadas para baixo, resultando em estoques finais mais altos.
A produção argentina permaneceu inalterada em 20 milhões de toneladas, mas tanto a BAGE quanto a BCR previram um recorde de 21 milhões de toneladas na última sexta-feira. O governo agora pensa em reduzir sua cota de exportação de trigo.
O WASDE também aumentou a produção australiana em 2,5 milhões de toneladas para 34 milhões de toneladas.
A produção russa também aumentou em 1 milhão de toneladas para 75,5 milhões de toneladas, mas isso era esperado. A Rússia também aumentou seu imposto de exportação de trigo novamente em 6,1 USD/mt para 91 USD/ mt.
No geral, o WASDE neutralizou o rally que vimos em grãos por um tempo. No entanto, continuamos cientes dos riscos que mencionamos antes do WASDE. Esses riscos incluem o impacto do La Niña nas safras sul-americanas, o impacto de fertilizantes caros para o trigo do hemisfério norte e o milho sul-americano. Ambos justificam um prêmio sobre os preços, e as tensões geopolíticas entre a Ucrânia e a Rússia adicionam risco. Os EUA pediram à Alemanha que adie as licenças do Nord Stream 2 para pressionar a Rússia. Isso poderia elevar os preços do gás natural, tornando os fertilizantes ainda mais caros.
Apesar da maior produção global, a imagem da oferta de trigo mostra uma queda nos estoques de 11 milhões de toneladas. Para o milho, vemos um aumento no estoque de 13 milhões de toneladas. Em ambos os casos, a diferença é irrelevante em relação ao WASDE de novembro com os estoques de uso ligeiramente mais confortável para milho e trigo.
Não esperamos grandes mudanças na ação do preço.
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