Principais pontos
- O açúcar se fortaleceu desde a expiração do contrato de futuros de outubro.
- Há uma nova demanda spot da China e da Indonésia
- As chuvas estão afetando a moagem de cana no Centro-Sul do Brasil.
Vídeo do mercado de açúcar para outubro de 2022
Olá a todos! Aqui é o Stephen, do Czapp. Tenho uma atualização sobre o mercado de açúcar para outubro de 2022.
Ser analista é como ser goleiro de futebol. Se você acertar 10 previsões para o mercado, estará apenas fazendo oseu trabalho.
No entanto, basta tomar um gol , que as pessoas só vão se lembrar disso.
Traders são como atacantes. Eles têm várias chances de fazer gol, mas se acertarem pelo menos uma, já são heróis.
Achei que o vencimento dos futuros de açúcar bruto em outubro foi levemente baixista para o mercado.
Fonte: Refinitiv Eikon
Isso porque, embora o mercado estivesse invertido no vencimento pela primeira vez em uma década, sua escassez era resultante de uma fila de navios no Centro-Sul do Brasil, que nesta época do ano é o maior fornecedor mundial de açúcar.
Açúcar não falta; faltam são vagas para navios atracarem no porto de Santos. Esperava que, com o tempo, essa escassez de vagas diminuísse, conforme os spreads a prêmio trouxessem mais oferta de açúcar.
E, no entanto, aqui estamos: duas semanas depois, e o mercado de açúcar deu um salto — tanto em preço quanto nos spreads mais próximos. Mostrei o spread de março/maio de açúcar bruto aqui.
Fonte: Refinitiv Eikon
Como sempre, aquilo que você não considerou é o que acaba importando. No passado, enfatizei que os analistas de açúcar não devem se fixar apenas nos fundamentos do açúcar. O motivo disso é que um aumento maior em muitos dos mercados de energia do mundo impulsionou o açúcar também.
Fonte: Refinitiv Eikon
O açúcar está ligado ao complexo de energia porque a cana também pode ser usada para fazer etanol.
Há também algumas razões relacionadas ao açúcar pelas quais os preços podem ter aumentado após o vencimento. Há uma nova demanda da Indonésia, que é um dos maiores compradores de açúcar do mundo.
Meio milhão de toneladas em licenças de importação de açúcar foram emitidas para usinas locais para serem usadas este ano. Esse volume é adicional às licenças de importação regulares emitidas para refinarias locais.
As refinarias chinesas também precisarão usar suas licenças de importação finais de 2022 nos próximos dias.
As pessoas também estão preocupadas com o fato de a oferta estar se tornando um pouco mais restrita. Está ficando mais chuvoso no Centro-Sul do Brasil, o que dificulta a colheita e o processamento da cana-de-açúcar.
Você já pode ver o efeito disso nos números de moagem de cana da segunda quinzena de setembro, que foram divulgados recentemente.
Traders indianos também estão esperando que o governo anuncie como as regulamentações de exportação funcionarão este ano. A Índia é o segundo maior fornecedor mundial de açúcar. Estamos a cerca de um mês do início da colheita da cana e ainda não sabemos como esse açúcar será comercializado no mercado mundial.
Se as regras do ano passado se repetirem, achamos que esse açúcar pode ser exportado se os futuros de açúcar bruto estiverem acima de 17,50 centavos.
Fonte: Refinitiv Eikon
Mas o governo indiano está extremamente preocupado com a disponibilidade de alimentos e provavelmente irá impor restrições mais rígidas às exportações este ano. Isso provavelmente resultará em um fluxo mínimo de açúcar indiano para o mundo até o fim do ano.
O mesmo está acontecendo no Paquistão: o país tem estoques de açúcar em excesso, mas o governo está demorando para autorizar as exportações.
Dessa forma, embora possamos ver um caminho para que os mercados de açúcar se tornem mais abastecidos, essa oferta está sempre fora de alcance.
Fonte: Refinitiv Eikon
Isso significa que o açúcar permanece em seu intervalo de operação de 2022, apresentando sinais de queda e assustando todo mundo para fora do mercado.
Os contratos em aberto continuam a diminuir.
Os especuladores estão lutando com a falta de uma tendência convincente. Os consumidores não querem precificar em 18 centavos, que é o dobro dos preços baixos de 2020.
Fonte: Refinitiv Eikon
Os produtores preferem precificar perto dos preços máximos de 2022 de 21 centavos, ao invés de 18 centavos, especialmente porque seus custos estão aumentando rapidamente.
Fonte: Refinitiv Eikon
E este realmente é o maior problema para muitos mercados além do açúcar: como o mundo deve lidar com o rápido aumento dos custos?
Fonte: Refinitiv Eikon
A inflação, ou, mais especificamente, como o governo americano está lidando com a inflação, está ditando tudo agora. É difícil ver como a maioria das commodities pode se fortalecer no curto prazo quando o Federal Reserve dos EUA está tentando se livrar da inflação aumentando as taxas de juros com tanta força que a demanda por bens e produtos acaba sendo esmagada. O duplo ataque de taxas mais altas e um dólar americano mais forte está estrangulando a demanda, o acesso ao crédito e, portanto, prejudicando o comércio global.
Isso não costuma ser positivo para os mercados de commodities.
O Federal Reserve gostaria que a inflação caísse para sua meta de 2%. O acumulado mais recente do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA foi de 8,2%. No entanto, esses dados estão atrasados. Leva muito tempo para que as mudanças nos preços percorram toda a cadeia de fornecimento e cheguem ao consumidor final.
Considere que o preço de quase todas as commodities está mais baixo do que há 6 meses. No entanto, a inflação é medida ano a ano, de modo que pode levar mais 6 meses para que a inflação caia para os níveis da meta do Fed.
Espero que eles estejam cientes o suficiente para usar mais dados importantes e pausar seus aumentos de taxas de juros. No entanto, digo isso somente porque não estou sediado nos EUA.
É aquela velha história: o dólar americano é a moeda dos EUA, mas o problema do mundo todo. E é justamente o que está acontecendo hoje: os Estados Unidos estão tentando se livrar da inflação exportando-a para todo o mundo. No caso do açúcar, enquanto o dólar americano permanecer forte, será difícil para qualquer um dos fundamentos altistas impulsionar preços mais altos.
O movimento altista é forte. Há apenas um pequeno vislumbre de esperança, que é o volume negociado na recente alta, na qual o dólar rompeu mais rápido de tendência de alta.
Fonte: Refinitiv Eikon
Muito esforço foi feito para parar o rally em torno de 114.
É possível, mas não é certo, que o dólar americano tenha esgotado sua tendência de alta de 15 meses e agora se estabilizará entre 110 e 114 — o que seria um alívio para grande parte do mundo. Certamente isso ajudaria o açúcar a se estabilizar e reorientar os fundamentos de alta. Por enquanto, os movimentos de preços estão, em grande parte, fora de nossas mãos e serão determinados por eventos mais amplos.
Para um analista goleiro, isso é péssimo.
Obrigado por sua tenção, e nos falaremos novamente em breve.
