Pergunte ao Analista: A China Está Reduzindo Estoques de Suas Reservas de Açúcar?

Pontos Principais

• O anúncio da Bolsa de Reserva da China gerou especulações sobre a redução de estoques de açúcar.
• É provável que a procura de importação de açúcar bruto pela China aumente devido às necessidades de reabastecimento.
• As perspectivas para a margem de importação de AIL chinês são sombrias.

Um Sinal Incomum

Na quarta-feira, a China Reserve Exchange convidou os registros para se tornarem membros do leilão de açúcar. Isto pareceu confirmar o boato de redução de estoques desta semana, que alimentou ainda mais o sentimento de baixa nos preços locais do açúcar.

Se os rumores forem verdadeiros, este será o primeiro leilão público de reservas de açúcar desde a temporada 2016/17.

Fonte: China Reserve Exchange 

Redução de Estoques em 2023

Ouvimos duas rodadas de rumores sobre rotação de estoque em março e no final de maio, respectivamente.

A rotação do estoque de açúcar não é pública. A COFCO compra açúcar bruto no mercado mundial e libera o estoque antigo de açúcar para o mercado interno, depois de processado pelas refinarias. Isto garante que a qualidade da reserva de açúcar permaneça elevada. Isto também aliviou o aperto no mercado interno.

As refinarias também se beneficiam disso. Com a rotação, conseguem manter a sua produção apesar das baixas importações de açúcar bruto.

Fonte: China Customs, Czapp

Este último boato (se for verdade) pode ser diferente. A redução de estoque é uma operação de licitação pública, razão pela qual o anúncio da China Reserve Exchange chamou a atenção do mercado.

Este ano, a China poderá libertar até 1,4 milhões de toneladas de abastecimento para o mercado interno. Isto significa que a China também importará a mesma quantidade de açúcar bruto a tarifas baixas para repor as suas reservas de açúcar? Qual o seu impacto no mercado interno e mundial?

Source: Czapp

Impacto no mercado interno e mundial?

O mercado falou. Os preços do açúcar branco da ZCE caíram quase 3% desde o boato. O custo de importação da cota é de apenas 6.700 yuans/tonelada quando o açúcar está em alta, a 26c/lb, o que é muito inferior ao preço atual do açúcar.

Isto poderá significar apoio ao mercado mundial, uma vez que o objetivo de compra da China pode ser maior, e a procura também. No entanto, acreditamos que uma boa parte da cota extra (se houver) já pode ter sido comprada durante correções anteriores do açúcar bruto.

Fonte: Czapp

Com a chegada em massa de açúcar a partir de setembro, o início da moagem de beterraba em setembro está em possível redução de estoque, o mercado de açúcar da China não parece ter falta de açúcar neste momento. Isto não é uma boa notícia para as refinarias de açúcar, uma vez que é pouco provável que utilizem integralmente os AIL deste ano com margens tão baixas.

Eles terão que fazer lobby junto ao governo para manter intacta a alocação de AILs do próximo ano.

Fonte: Czapp

Agora, é tudo boato.