Pontos Principais
- No Pergunte ao Analista desta semana, respondemos algumas das perguntas feitas durante nosso recente webinar sobre o mercado global de açúcar.
- Se desejar assistir à gravação do webinar, clique neste link.
- Planejamos realizar nosso próximo webinar no quarto trimestre e esperamos vê-lo lá.
Quem estava por trás da recente alta do No.11 em direção a 27c/lb?
Os preços futuros do açúcar bruto nº 11 subiram no final de agosto e em setembro, passando de cerca de 23,5 c/lb para mais de 27 c/lb, um novo recorde para o ano. Essa alta provavelmente foi ajudada, em parte, por rumores de que a Índia manteria a proibição de exportação durante a próxima temporada de 2023/24.
We believe that speculators were involved in this upward movement, adhering to the bullish news. In the weeks corresponding to sugar’s rise to 27c/lb, the speculative long position in raw sugar increased by almost 100 thousand lots.
Além disso, há rumores persistentes de que a COFCO recebeu 1 milhão de toneladas de alocação adicional de cota A para uso em 2023, o que, se for verdade, facilitaria a importação de açúcar bruto para a refinaria chinesa.
Temos dito ao longo de 2023 que as margens de importação de açúcar fora da cota para as refinarias chinesas têm sido extremamente negativas. A alocação adicional para o açúcar da cota A (que enfrenta um direito de importação muito menor) significaria que seria muito mais fácil importar.
Em teoria, as casas comerciais podem ter comprado hedges contra a expectativa desse negócio físico, desencadeando a alta ou aproveitando o impulso iniciado pelos especuladores, é difícil dizer.
Para Onde Você Espera Que os Preços do Açúcar Bruto Se Desloquem em 2024?
O consumo global de açúcar atingiu agora o mesmo nível em que a produção global se manteve na última década e continuará a aumentar nas próximas temporadas.
Acreditamos que os preços do açúcar ainda precisam subir e se manter em 2024 para ajudar a incentivar mais investimentos na produção de açúcar fora do Brasil e para incentivar investimentos em logística interna no CS Brasil para que o açúcar possa ser exportado em um ritmo mais rápido.
Caso contrário, exceto em anos de safra excepcionalmente boa, o mundo começará a consumir consistentemente mais açúcar do que produz.
Haverá uma proibição de exportação na Índia para 2023/24?
Recentemente, rebaixamos nossa previsão de produção de açúcar na Índia para 30 milhões de toneladas em 2023/24 devido à interrupção das chuvas de monções.
Nesse nível, acreditamos que a situação dos estoques poderia ser suficiente para permitir algumas exportações, embora não haja muito espaço caso as previsões de produção caiam ainda mais.
Entretanto, a situação é mais complexa do que isso. O governo indiano precisa ter certeza de que a safra de cana para a safra 2024/25 será suficiente para evitar que os estoques caiam muito antes de considerar a possibilidade de permitir as exportações para 2023/24. Não acreditamos que uma decisão sobre isso seja tomada até o final do primeiro trimestre do próximo ano.
O que sabemos é que as chuvas de monções afetam tanto a safra imediatamente anterior quanto a posterior. Isso e as notícias de que as plantações para 2024/25 estão atrasadas significam que, preliminarmente, acreditamos que a safra de 2024/25 será menor do que a de 2023/24.
Como resultado, nossa previsão de pouco mais de 2 milhões de toneladas de exportações, começando no final do primeiro trimestre de 2024, provavelmente está muito mais próxima do melhor cenário possível. Atualmente, outras casas comerciais preveem uma produção abaixo de 30 milhões e, nesse nível, a situação dos estoques torna as exportações menos prováveis.
Como Está a Safra de Beterraba Russa de 2023/24?
Acreditamos que a safra de beterraba russa de 2023/24 seja semelhante à da temporada anterior. Atualmente, prevemos uma produção de 6,2 milhões de toneladas, um pouco abaixo dos 6,3 milhões de 2022/23.
No entanto, há incertezas quanto a esse número, pois a previsão do governo russo é de até 6 milhões de toneladas, enquanto outras previsões chegam a 6,5 milhões.
Isso ainda deve significar cerca de 400 mil toneladas de exportações para a próxima temporada. No entanto, ouvimos dizer que a falta de disponibilidade de vagões pode afetar a logística.
