- Os preços do petróleo Brent acumulam baixas de mais de 15% desde a semana passada.
- Isto já é refletido nos preços de etanol no Brasil.
- O que acontece com a paridade açúcar e etanol se o petróleo continuar em queda?
O Efeito Omicron
- A descoberta de mais uma variante, Omicron, tem deixado o mercado em um frenesi desde a semana passada.
- Os preços do petróleo Brent caíram mais de 15% em todos as telas em uma semana, indo de $80/barril para menos de $70/barril – no momento que escrevíamos esta análise,
- Em um momento a vacinação liderava uma recuperação nos preços, já que a demanda de combustíveis deveria melhorar.
- Agora, medo de mais lockdowns sendo impostos ao redor do mundo levam a uma visão mais baixista para petróleo.
- Hoje, a OPEP+ tem uma reunião para decidir se vai continuar com o plano inicial de aumentar a produção de petróleo em 400mil bpd.
- Mas esta estratégia foi desenhada antes do surgimento da Omicron.
- Caso a OPEP decida manter o curso, a reação de mercado deve ser negativa.
O que acontece com a paridade no Brasil?
- Apenas para mostrar como o mercado é dinâmico, apenas 10 dias atras estávamos escrevendo como os preços do etanol haviam passado o açúcar e o que esperar.
- A visão negativa para preços de petróleo já está pesando nos preços de etanol no Brasil, com hidratado diário na BM&F caindo R$100/m3 em uma semana.
- E a paridade spot entre açúcar e etanol já inverteu novamente, com o açúcar pagando 100pts a mais que o biocombustível.
- Mas o que acontece com a paridade se os preços do petróleo continuarem em queda?
- Assumindo uma paridade de 70% para etanol e gasolina (que é o limite para a competitividade do etanol), quando rodamos cenários para diferentes níveis de Brent, conseguimos um preço para hidratado e depois transformamos em uma base No.11 para comparar com o açúcar.
- Atualmente, os preços do etanol estão por volta de 17c/lb, mas se o petróleo cair para $50/barril isto significa que o hidratado poderia cair para menos de 15c/lb.
- E por que isto é importante?
- Isto significa que o suporte de preços para açúcar pode cair, já que mesmo com um preço menor as usinas conseguem capturar retornos maiores com açúcar do que com etanol.
- Quando mais baixo o petróleo Brent, mais downside para o açúcar …
Uma rápida nota sobre a paridade etanol e gasolina
- Em nossos cenários, mantemos a paridade entre gasolina e etanol em 70%, porque é o benchmark para a competitividade do etanol.
- Funciona como um cenário base.
- No entanto, a paridade nesta safra 2021/22 ficou na média (SP) em 74%, até agora.
- Portanto, se você considerar uma paridade maior então o suporte de preços para etanol fica mais alto.
Outras análises que podem ser de interesse
- O CS Brasil vai mudar de Açúcar para Etanol em 2022?
- Czapp Explains: Brazil Gasoline Price Composition
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