Foco da Opnião

Depois de quase dois meses segurando o reajuste na gasolina, a Petrobras repassou parcialmente o aumento dos preços internacionais para a refinaria;
O preço da gasolina na refinaria terá um aumento de 18.7% indo para 3.86 reais/litro
Como fica a paridade do etanol neste cenário?

Mais Próximo da Paridade Internacional

Em janeiro, quando o Brent estava em US$ 85/bbl, a Petrobras fez um ajuste integral no preço da gasolina.
57 dias depois e com petróleo Brent 30% mais alto, a Petrobras fez um novo reajuste no preço dos combustíveis – mas desta vez de forma parcial
A partir de hoje o preço da gasolina nas refinarias terá um aumento de 18.7% indo para 3.86 reais/litro.

Com este reajuste, a defasagem entre o preço da gasolina doméstica e a internacional reduz para menos de 5%
A Petrobrás fez o reajuste após buscar autorização governo e avisar sobre um possível risco de desabastecimento – segundo fontes, existia um risco de faltar diesel já em abril.
A empresa buscar autorização do governo sinaliza uma redução da autonomia de decisões em meio a um cenário de preços altos.

O aumento do preço na refinaria será repassado para o consumidor nos postos de gasolina, dando espaço para o etanol subir sem perder a competitividade.
Isso significa que o etanol PVU (base usina) tem potencial de alta.

Hoje a paridade do etanol está a 17.87 c/lb, já que o preço do etanol PVU está por volta dos BRL 2.9/litro.
Com esta revisão, o etanol tem potencial de chegar em uma paridade teórica de 21/clb (base No. 11). – considerando um cambio de 5.01 BRL/USD

Lembrem-se que para isso acontecer é necessário que o os preços do hidratado cheguem a 3.45 BRL/litro

Hoje o preço está de 2.92 BRL/litro (Índice Esalq semanal) – necessário um aumento de 18%.

Da última vez que a Petrobras reajustou os preços em janeiro, o etanol nas usinas nem mexeu.
Pelo contrário, mesmo na entressafra e sem oferta nova de produto, o preço do biocombustível caiu nas semanas seguintes.
A queda dos preços do hidratado é reflexo da retração do Ciclo Otto dos últimos meses, ou seja, a queda na demanda e também a alta paridade nas bombas que ficou em média 73% desde janeiro

Apenas em janeiro houve uma retração de 9% na demanda de combustíveis, Ciclo Otto
E além disso, o market share do hidratado caiu para 21%, menor patamar desde junho de 2017.

Mas, nem tudo é negativo.
Com a alta de preços da gasolina sendo repassada nas bombas mais rápido, a paridade já caiu abaixo dos 70% (média SP) o que deve começar a incentivar migração do consumidor de volta para o etanol.
Positiva também foi a reação do índice diário etanol hidratado Paulínia, que subiu 4% indicando que deve ocorrer um aumento no preço pedido pelos produtores.
Mas ainda assim, a demanda do hidratado precisaria se recuperar significativamente para que a paridade teórica chegue a 21c.

Ontem foi aprovado pelo senado a Conta de Estabilização de Preços da gasolina (CEP) que altera a política de preços da Petrobrás na prática.
O CEP busca reduzir as oscilações de preços nos postos de combustíveis.
Para a proposta ser implementada, ainda deve ser aprovado pela câmara dos deputados.
a ideia com o CEP é estabelecer uma banda de preços em que a gasolina pode variar – será definido um limite máximo e um limite mínimo de preço.
Em suma, é um mecanismo para diminuir as flutuações de preços com disparadas no mercado internacional.

Isso significa que caso a proposta seja aprovada, a disparada de preços no mercado internacional o não será totalmente refletida domesticamente.
E com isso, vemos um limite no upside de preços para o etanol

Por enquanto, o reajuste no preço da gasolina será repassado ao consumidor
E isso é positivo para o mercado de etanol, pois permite que o preço suba sem impactar a paridade nas bombas.
No entanto, precisamos ficar atentos às outras variáveis que podem afetar a reação dos preços de etanol.
A safra 2022/23 começa agora em abril, com nova oferta entrando no mercado.
Além disso, como a demanda vai se comportar? Sobe o suficiente para ser um catalisador de preços nos próximos meses?

Caso a paridade teórica de 21c seja atingida no etanol, o açúcar No. 11 teria deve estar acima deste patamar para impedir que haja uma migração no mix de produção das usinas.