Pontos Principais
O desconto das UKAs (licenças de emissão de carbono no Reino Unido) em relação às EUAs caiu para uma baixa de 10 meses. Os fundos de investimento agora detêm a maior posição líquida longa já registrada. O Reino Unido e a UE se reunirão em meados de maio para discutir a vinculação de seus mercados de carbono.
Os Preços do Carbono no Reino Unido se Recuperam
Os preços do carbono no Reino Unido têm tido uma recuperação constante nos últimos três meses, já que os participantes do mercado apostam cada vez mais que o Reino Unido e a UE irão vincular os seus dois esquemas de comércio de emissões (ETS).
Desde que atingiram a baixa recorde de GBP 31,10/tonelada em janeiro, os preços futuros das UKAs (licenças de emissão de carbono no Reino Unido) para dezembro de 2025 subiram para até GBP 49,00/tonelada, uma recuperação de 58%. Em comparação, os preços das EUAs caíram 17%, de EUR 80,50/tonelada para EUR 67/tonelada no mesmo período.
Fonte: ICE
A crescente especulação de que os dois mercados provavelmente serão unidos decorre principalmente da cláusula do Acordo de Comércio e Cooperação, assinado em 2020 — antes do lançamento do ETS do Reino Unido — que comprometia as duas partes a “considerar seriamente a vinculação de seus respectivos sistemas de precificação de carbono de uma forma que preservasse a integridade desses sistemas e fornecesse a possibilidade de aumentar sua eficácia”.
Jornada do Preço do Carbono no Reino Unido
Os preços das UKAs atingiram seu ponto mais alto no verão de 2022, já que a demanda de empresas industriais e de energia sediadas no Reino Unido para trocar EUAs por UKAs atingiu seu pico. Os dois mercados mantiveram uma estreita ligação, com os preços das UKAs ligeiramente acima das EUAs devido à forte demanda.
Mas uma vez esgotada a demanda pela troca de EUAs por UKAs, e na ausência de qualquer discussão significativa sobre a questão da vinculação, os preços das UKAs iniciaram um declínio constante que acabou por atingir a baixa de cerca de GBP 30/tonelada no final de 2023.
O declínio refletiu tanto a perda da demanda inicial de “troca”, quanto uma percepção crescente de que o mercado estava com excesso de oferta de UKAs. Dados do governo mostraram que, em seus três primeiros anos de operação, o mercado teve um excedente de oferta sobre a demanda de 34,4 milhões de UKAs.
Durante este período, os preços das UKAs caíram acentuadamente e aumentaram o seu desconto em relação aos preços das EUAs para mais de EUR 40/tonelada em 2023.
Fonte: ICE
A campanha eleitoral do verão de 2023 e a subsequente posse de um novo governo trabalhista criaram um otimismo renovado entre os negociadores de carbono de que o governo realizaria reformas significativas no mercado. Isso desencadeou uma breve recuperação nos preços das UKAs, de uma baixa de cerca de GBP 30/tonelada para até GBP 50/tonelada em meados de junho de 2024.
No seu último ano de mandato, o governo conservador anterior lançou uma série de consultas públicas relacionadas com potenciais alterações no mercado, e o novo regime trabalhista emitiu várias outras, mas ainda não houve propostas formais para limitar a oferta do mercado.
À medida que 2024 se aproximava do fim, os preços futuros caíram novamente para a faixa de cerca de GBP 30 e, em janeiro, atingiram sua baixa histórica de GBP 31,10/tonelada.
Mas logo depois disso, o primeiro de uma série de artigos de notícias e declarações públicas pareceu sugerir que o atual governo está seriamente comprometido com a implementação de uma política de vinculação dos mercados do Reino Unido e da Europa. Artigos na imprensa tradicional e especializada têm divulgado declarações de autoridades governamentais de que a vinculação está na agenda dos governos do Reino Unido e da UE e que será discutida em uma cúpula em maio.
O desconto dos preços das UKAs em relação aos preços das EUAs, que oscilou entre EUR 10 e EUR 40 ao longo de 2024, começou a diminuir e agora subiu novamente para EUR 10, impulsionado pelo crescimento constante das posições especulativas.
Dados da ICE Futures Europe mostraram que, em 17 de abril, os fundos de investimento detinham uma posição líquida longa em UKAs de 17 milhões de toneladas — a maior já registrada. Comerciantes também destacam que o posicionamento dos fundos representa cerca de um terço do total de posições abertas do mercado.
Fonte: ICE
A Incerteza Cresce Antes da Cúpula de Carbono Reino Unido-UE
Com pouco menos de três semanas até a cúpula Reino Unido-UE, o mercado está mais focado do que nunca nas notícias e declarações, e algumas partes interessadas expressaram preocupação com o fato de haver tanto dinheiro especulativo investido em UKAs.
Um resultado decepcionante ou inconclusivo da reunião de 19 de maio pode levar a uma liquidação acentuada, enquanto qualquer acordo para desenvolver uma proposta de vinculação pode ser apenas o início de um processo plurianual.
Os dois esquemas de comércio de emissões (ETS) estão se desenvolvendo em direções diferentes, e o Reino Unido provavelmente precisaria fazer alguns ajustes significativos em seus planos de reforma para aproximar seu mercado do europeu. Isso provavelmente explica o atraso na apresentação de propostas formais.
