Pontos Principais
- A próxima safra de cana tailandesa será a menor em 15 anos.
- A seca leva ao fracasso de algumas canas recém-plantadas.
- Poucas chuvas também dificultam a aplicação de fertilizantes.
O impacto da seca na Tailândia no desenvolvimento da cana foi mais severo do que esperávamos inicialmente. Projetamos agora uma nova queda na disponibilidade de cana no Nordeste do país, que responde por cerca de 50% de toda a cana.
Acreditamos que a Tailândia colherá apenas 66,5 milhões de toneladas de cana, abaixo de nossa primeira estimativa de 74 milhões de toneladas e 93 milhões de toneladas colhidas em 2022/23. Esta seria a menor safra de cana desde 2008/09, caso as projeções se confirmem.
A maior parte da cana que será moída em 2023/24 foi plantada por volta do quarto trimestre de 2022.
Para que a cana se desenvolva plenamente, ela precisa de muita chuva durante sua fase de crescimento, especificamente de abril a outubro. No entanto, também requer algumas chuvas durante a estação seca. O gráfico abaixo mostra que a precipitação acumulada de janeiro a maio caiu 71% em relação ao ano anterior.
O padrão anormal e a pequena quantidade de chuva fizeram com que algumas áreas de cana recém-plantada não sobrevivessem.
Vimos que os agricultores reagiram rapidamente, arrancando a cana mal desenvolvida e plantando mandioca, já que o preço da mandioca no final do primeiro trimestre estava gerando retornos muito altos.
Já estávamos nervosos sobre o tamanho da área de cana da próxima temporada, com fortes retornos locais de mandioca e arroz. O fracasso de algumas plantas de cana para sobreviver aumenta o problema.
Com isso, projetamos uma redução de pelo menos 20% em relação ao ano anterior da área plantada no Nordeste.
Além disso, observamos que o rendimento agrícola médio está abaixo da nossa previsão anterior, tanto a cana nova plantada quanto a cana-soca estão em más condições, principalmente devido às baixas chuvas. Isso é semelhante ao que vimos na safra 2020/21, onde a Tailândia esmagou 66,7 milhões de toneladas.
Finalmente, os preços domésticos de fertilizantes caíram cerca de 20-30%. No entanto, os agricultores estão à espera de boas chuvas para aplicar fertilizantes. Caso continuarmos a ver secura, existe o risco de perder a oportunidade de aplicar fertilizante, o que afetará ainda mais os rendimentos.
A Tailândia terá 1,8 milhão de toneladas de matéria-prima disponível para exportação para a safra 2023/24 (-56% A/A), 760 mil toneladas a menos do que havíamos estimado originalmente. Ainda acreditamos que as usinas vão maximizar a produção de refinados devido aos níveis mais altos do prêmio do branco.
Como resultado do rebaixamento, não esperamos nenhum risco de recompra, pois o hedge 2023/24 acabou de começar. Por outro lado, haverá menos açúcar a ser protegido no futuro.
