Pontos Principais
O caos tarifário e a queda do dólar ajudaram os grãos dos EUA a se recuperarem na semana passada. No entanto, os grãos europeus despencaram. Continua difícil prever a direção do mercado devido às tarifas de importação sobre os principais parceiros comerciais dos EUA, à volatilidade da moeda e ao próximo relatório WASDE de março.
Não há alterações em nossa previsão para o milho de Chicago para a safra 2024/25 (setembro/agosto), que deve ter uma média de USD 4,55/bushel. O preço médio desde 1º de setembro tem sido de USD 4,40/bushel.
O caos tarifário e a queda do dólar ajudaram os grãos dos EUA a se recuperarem, fechando a semana sem alterações, enquanto os grãos europeus despencaram.
Além das idas e vindas sobre as tarifas de importação, o dólar caiu na semana passada, com o índice do dólar caindo 3,4% e o USD caindo 4,4% em relação ao EUR, ambos semana a semana, dando aos grãos dos EUA uma vantagem sobre a Europa. O vencimento dos contratos de março em ambos os lados do Atlântico também aumentou a volatilidade da semana.
Fonte: St Louis Fed
É difícil prever a direção do mercado em meio ao caos que influencia os mercados. Apenas alguns dos fatores de impacto são tarifas de importação sobre os principais parceiros comerciais dos EUA, volatilidade da moeda, o relatório WASDE de março desta semana e o clima.
Prevemos uma pausa nas notícias relacionadas a tarifas esta semana, já que a semana passada pareceu abranger tudo. Portanto, o foco deve estar no relatório WASDE de março e, se houver alguma notícia, não achamos que será pessimista, pois não vemos o risco de uma revisão para cima nos estoques dos EUA ou do mundo.
Milho se Recupera Após o Presidente Trump Adiar Tarifas
No início da semana passada, as tarifas dos EUA sobre importações da China, México e Canadá entraram em vigor, com tarifas de 20% sobre produtos chineses, acima das tarifas anteriores de 10%, e 25% sobre produtos mexicanos e canadenses. A China respondeu impondo tarifas sobre o milho, o trigo e outros produtos agrícolas dos EUA.
O milho de Chicago em março abriu negativamente na semana passada após o início das tarifas sobre o México, Canadá e China, e as tarifas retaliatórias correspondentes anunciadas pelo Canadá e China. No entanto, o mercado se estabilizou no meio da semana e se recuperou na quinta-feira após Trump atrasar a implementação das tarifas sobre o México por mais um mês, com uma sugestão do Secretário de Comércio dos EUA de que isso poderia se aplicar ao Canadá também, embora nada tenha sido oficialmente confirmado.
A queda do dólar também favoreceu a recuperação dos grãos dos EUA.
As vendas semanais de exportação de milho dos EUA foram mais fortes do que o esperado, mas isso teve um impacto neutro no mercado, que estava focado na novela tarifária.
A colheita de milho na Argentina está 6,7% concluída e as condições melhoraram. A BAGE mantém sua estimativa em 49 milhões de toneladas.
China Impõe Tarifas de Importação Sobre Trigo dos EUA
O trigo também caiu na semana passada, impulsionado pelos mesmos fatores do milho, mas também porque a ABARES na Austrália publicou sua previsão para a produção de trigo 2024/25, aumentando-a em 2,21 milhões de toneladas para um total de 34,1 milhões de toneladas.
A China impôs tarifas de importação de 15% sobre o trigo dos EUA, o que terá pouco impacto devido aos fluxos comerciais historicamente baixos entre os EUA e a China para o trigo dos EUA, mas aumentou o sentimento de baixa na semana passada.
O serviço meteorológico russo informou que 87% do trigo está em boas ou excelentes condições, muito melhor do que os 63% publicados em dezembro.
As condições do trigo francês são 74% boas ou excelentes, um aumento de 1 ponto percentual em relação à semana passada e seis pontos a mais que no ano passado.
Espera-se que os EUA vivenciem temperaturas mais quentes do que a média e condições principalmente secas. Espera-se que o Brasil receba chuva após uma onda de calor na semana passada, e a Argentina também deve receber chuva. A previsão é de que o noroeste da Europa receba chuva, enquanto a Europa oriental e toda a região do Mar Negro devem ter temperaturas quentes, resultando no derretimento da neve.
O relatório WASDE de março será divulgado nesta terça-feira, e esperamos estoques menores de milho nos EUA devido à maior demanda por etanol e ao aumento das exportações. No entanto, também podemos observar uma redução nos estoques mundiais devido à menor produção na Argentina e no Brasil.
