Principais Pontos
- Os futuros do açúcar estão mais uma vez sendo negociados dentro de um intervalo.
- Os estoques globais estão baixos e os compradores gostariam de reabastecer.
- Oferta de açúcar é dominada pelo Brasil.
Clique aqui para ver o vídeo completo!
Olá a todos, aqui é o Stephen da CZ e você acaba de se juntar a mim durante um momento especialmente maçante no mercado de açúcar.
No meu retorno da conferência de açúcar de Dubai eu havia dito que o mercado não deve empolgação a ninguém. Bem, lidemos com isso.
Meu melhor palpite é que ele será negociado entre 20 e 24c nas próximas semanas, possivelmente meses, o que é insatisfatório para todos.
- Para mim, porque eu tenho que fazer vídeos interessantes sobre o mercado de açúcar.
- Para os compradores, que adorariam a chance de comprar abaixo de 20c pela primeira vez em muito tempo.
- Para os vendedores, que adorariam ver os preços de volta a 28c mais uma vez.
- Para o trade, que precisa de volatilidade moderada para lucrar mais com seus livros.
O problema para o açúcar é que sua história é obsoleta. Todo mundo sabe que o mercado está exposto ao desempenho logístico no Centro-Sul do Brasil e se algo der errado lá os preços vão responder. Os especuladores não se importam com a história do ano passado, eles precisam de algo novo para se reengajar. Até lá, eles estão muito bem, obrigado, comprados no cacau e vendidos nos grãos.
Assim, por enquanto, o açúcar voltou a estar nas sombras mais uma vez. Enquanto todos estão olhando para outro caminho, vamos olhar para o mercado com mais detalhes.
Durante grande parte do rali da década de 2020, o mercado de açúcar branco liderou o caminho. Muitas partes do mundo reduziram os estoques de açúcar à medida que os preços subiram. Os estoques per capita são os mais baixos em mais de uma década. Muitos lugares estão jogando um jogo perigoso e esperançosamente usaram a queda de preços de dezembro para adicionar cobertura em 2024. Isso significa que a demanda por açúcar refinado deve ser satisfatória em 2024.
Devemos também ver um interesse de compra satisfatório para o açúcar refinado da Europa este ano, uma vez que os preços europeus tenham convergido para o mercado mundial.
Além disso, há a China, que ainda depende de canais informais de açúcar branco para atender às suas necessidades de importação. Uma vez foi contrabandeado açúcar da região. Agora é açúcar líquido e pré-misturas feitas de açúcar branco importadas para zonas especiais no porto.
Os prêmios do açúcar branco de 2024 permanecem acima de US$ 100/mt, dando às refinarias o sinal para manter a produção.
Isso alimentou o mercado de açúcar bruto. A captação de açúcar bruto do Brasil foi enorme no primeiro trimestre deste ano. É difícil exagerar o tamanho. Aqui eu coloquei o recorde do mês anterior em verde escuro e o desempenho deste ano em verde claro.
Nov, Dez, Jan, Fev foram todos meses recordes para embarques da CS Brasil. Não por pouco, mas por muito. >13 milhões foram embarcados em novembro-março. O recorde anterior era de 9,7m em 20/21. Portanto, são 35% a mais de oferta de açúcar no período.
Até onde nos lembramos, essa é a primeira vez em que a oferta global de açúcar bruto no 1º trimestre excederá a oferta no 2º trimestre.
O Brasil forneceu 68% do açúcar bruto mundial no 1º trimestre. Só vai subir ao longo da temporada, atingindo picos acima de 80% no H2.
A oferta anual de açúcar bruto também caiu, com 38,7 milhões, a menor desde 2019.
A diferença é que os estoques agora estão muito mais baixos do que eram em 2019, então o mercado está muito mais vulnerável se houver um problema com a oferta. Os preços vão responder mais.
É por isso que o mundo inteiro sabe que estamos “a um problema em Santos” de um mercado que caminhe para os 30c. Também é extremamente improvável que o clima permita que os portos brasileiros repitam o mesmo truque no 1º trimestre de 25, e é por isso que muitos analistas acreditam que o mercado de açúcar estará subofertado neste período.
Falando em clima, quando ele se normalizar é possível que a produção global de açúcar finalmente quebre seu intervalo de 13 anos. Precisamos de um melhor desempenho em lugares como Índia, Tailândia e México, mas se todos eles voltarem aos máximos anteriores, poderemos facilmente ver 190 milhões de toneladas de açúcar sendo produzidas.
Isso seria suficiente para ajudar a reconstruir os estoques globais de açúcar, talvez a partir de 2025/26, e provavelmente poria fim ao atual mercado em alta. Mas não há greenfield no Brasil, não há expansão propriamente dita na Europa ou na Tailândia, que permanecem muito abaixo da capacidade. O próximo mercado de baixa não durará uma década.
Também é difícil ver como isso começará para valer esse ano. Nunca diga nunca, afinal em 2010 o mercado passou de 30c para 13c para 36c. Era um mercado em alta, mas vicioso. Não há razão para não irmos para 14c e depois 30c este ano também. É possível, mas não provável, no entanto.
A maioria dos compradores procuraria comprar agressivamente para 2024 e 2025 à ou abaixo de 20c, o que poderia ser favorável.
E é interessante que as pessoas pensem que uma das maiores casas de comércio de açúcar do mundo está baixista. Eu tenho uma visão diferente.
Lembre-se que Wilmar não tuita por gentileza de seus corações. Os tweets não são para informação ou orientação. Eles estão lá para ajudar Wilmar a lucrar com sua carteira de negociação. Isso significa que você deve fazer o oposto do que eles dizem.
Eles têm sido super-baixistas nos tweets, o que significa que estão procurando alguém para vender a eles para que possam comprar. Eles querem comprar açúcar barato após a recente queda dos preços. Em agosto e 21 de setembro, a última vez que tuitaram, eles estavam otimistas porque precisavam de compradores para vender depois de um longo rali.
Tudo bem – chega de tagarelar. O que isso significa para o preço? Meu melhor palpite, e é apenas um palpite… Há muitas pessoas no mercado muito mais inteligentes do que eu com uma opinião diferente, é que o mercado de açúcar negocia em seu intervalo atual por mais alguns meses.
Pode acontecer algo em algum lugar que o mundo não possa responder porque todos nós esgotamos os estoques de açúcar. Isso nos dará o impulso final para cima no já maduro mercado altista, completando o clássico rali em forma de U de commodities antes de descermos para um mercado de baixa provocado pela maior produção em todo o mundo.
Seja lá o que você precise proteger no mercado, boa sorte e voltaremos a falar em breve.
