จำนวน 1,804 คำ / ใช้เวลาในการอ่าน 5 นาที

  • เราคอยย้ำอยู่เสมอว่าราคาน้ำตาลทรายดิบมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นถึง 12 เซนต์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
  • ความต้องการน้ำตาลทรายดิบและน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ยังคงมีมากอยู่ แต่ท่าเรือในบราซิลก็สามารถรับมือกับสถานการณ์ได้เป็นอย่างดี
  • มีความเสี่ยงว่าโรงงานน้ำตาลบางโรงในบราซิลอาจทำการซื้อคืนน้ำตาลเพื่อใช้ผลิตเอทานอล หากราคาเอทานอลยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ตลาดน้ำตาลทรายดิบ: สถานการณ์ปัจจุบันที่ซานโตส    

น้ำตาลทรายดิบกว่า 70% ในปีนี้จะผลิตมาจากทางตอนกลางและตอนใต้ของบราซิล และปริมาณน้ำตาลส่วนใหญ่ในนี้จะถูกส่งออกจากท่าเรือซานโตส

undefined

การขนย้ายน้ำตาลที่จุดเทียบท่ายังคงดำเนินไปได้ด้วยดีแม้จะมีการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรน่า ซึ่งนี่เป็นสิ่งที่สำคัญเนื่องจากมีเรือเพื่อรอการขนย้ายน้ำตาลได้ต่อคิวออกมาบริเวณรอบนอกซานโตส หากการขนย้ายยังคงดำเนินไปได้อย่างไม่ติดขัด เราคาดว่าปัญหาการต่อคิวของเรือเพื่อรอขนย้ายน้ำตาลจะหมดไปในช่วง 6 สัปดาห์ข้างหน้า หรือราวๆนั้น

undefined

เราอาจได้เห็นส่วนต่างราคาของสัญญาเดือนกรกฎาคม/ตุลาคมเริ่มที่จะอ่อนตัวลงก่อนการหมดอายุของสัญญาเดือนกรกฎาคม 63 เว้นเสียแต่ว่าจะมีเทรดเดอร์ใหญ่ๆบางรายที่มีความต้องการซื้อน้ำตาลจากบราซิลเป็นจำนวนมากๆอีก ซึ่งนั่นอาจทำให้ส่วนต่างราคาดังกล่าวปรับตัวสูงขึ้น  

ตลาดน้ำตาลทรายดิบ: ความต้องการยังคงมีมาก    

ความต้องการน้ำตาลทรายดิบในไตรมาสที่ 2 ของปี 2563 อยู่ในปริมาณที่พอเหมาะพอดี ซึ่งถือได้ว่าดีที่สุดในรอบ 3 ปีเลยทีเดียว

undefined

ส่วนหนึ่งก็เนื่องมาจากการปรับเปลี่ยนสถานะในช่วงใกล้ๆการหมดอายุของสัญญาเดือนพฤษภาคม 63 ซึ่งได้ดึงความต้องการของน้ำตาลทรายดิบจากไตรมาสที่ 3 มาอยู่ในไตรมาสที่ 2 แทน อีกประเด็นหนึ่งก็เนื่องมาจากการรอต่อคิวของเรือเพื่อเทียบท่าที่ซานโตส เทรดเดอร์ได้มีการแจ้งรับมอบน้ำตาลตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อให้ได้วันที่ที่ต้องการในใบตราส่งสินค้า (B/L)

อย่างไรก็ตามโรงงานผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ในจีนกำลังจะมีสต๊อกน้ำตาลเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากรัฐบาลจีนมีท่าทีที่จะอนุญาตให้เพิ่มการนำเข้าน้ำตาลทรายดิบ และผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ได้ซื้อน้ำตาลทรายดิบแล้วในราคาต่ำกว่า 10 เซนต์/ปอนด์

เหล่าผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวเพื่อการส่งออกก็มีบทบาทในตลาดน้ำตาลทรายดิบเช่นกัน พรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวที่ดีที่สุดในรอบ 5 ปี ทำให้ผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวได้ผลประโยชน์จากสถานการณ์ดังกล่าว

undefined

แต่เราก็มีความกังวลว่าความต้องการนี้อาจจะไม่ได้มีอย่างต่อเนื่องไปยังไตรมาสที่ 3 ของปี 63 ซึ่งจะไม่สมดุลกับปริมาณน้ำตาลที่ขนย้ายที่ซานโตส   

  • มีข้อจำกัดในเรื่องปริมาณน้ำตาลทรายดิบที่ผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวในจีนจะสามารถซื้อได้
  • ผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวเพื่อการส่งออกสู่ตลาดโลกหลายรายมีพื้นที่ในการเก็บน้ำตาลทรายดิบค่อนข้างจำกัด
  • เราไม่มั่นใจว่าพรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวจะยังคงความแข็งแกร่งได้อีกนานแค่ไหน หากพิจารณาปริมาณการบริโภคน้ำตาลที่ลดลงจากผลกระทบของการแพร่ระบาดไวรัสโคโรน่า

สต๊อกน้ำตาลในตอนกลางและตอนใต้ของบราซิลในเดือนกันยายนจะสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ และจะยังสูงอยู่ไปจนถึงเดือนเมษายนปี 64 หากไม่มีเหตุจูงใจให้โรงงานปรับลดแผนการผลิตน้ำตาล

undefined

ตลาดน้ำตาลทรายดิบ: อย่าเพิ่งสันนิษฐานว่าโรงงานในบราซิลจะผลิตน้ำตาลให้ได้มากที่สุด!    

การเลือกสัดส่วนการผลิตน้ำตาลและเอทานอลในตอนกลางและตอนใต้ของบราซิลทำให้เรามีความกังวล

ภาพรวมของตลาดน้ำตาลจูงใจให้โรงงานในตอนกลางและตอนใต้ของบราซิลเลือกที่จะผลิตน้ำตาลให้ได้มากที่สุดในปีนี้ ปริมาณน้ำตาลสูงสุดที่เคยผลิตได้ในภูมิภาคนี้คือ 36.1 ล้านตัน แต่ในปีนี้เราได้ยินมาว่าคาดการณ์ผลผลิตอาจมากถึง 37-40 ล้านตัน!!

ถ้าคิดอย่างง่ายๆ ก็คือ

  • ราคาน้ำมันดิบได้ดีดตัวกลับขึ้นมาสูงขึ้น
  • จำนวนผู้ขับขี่รถยนต์ในบราซิลในปัจจุบันเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคมและเมษายน

แม้ว่าไวรัสโคโรน่าจะยังไม่หายขาด แต่ตลาดน้ำมันเชื้อเพลิงในบราซิลเริ่มมีการฟื้นตัว ราคาเอทานอลหน้าโรงงานปรับตัวสูงขึ้น 15 % ใน 1 เดือน

การผลิตน้ำตาลให้ได้มากที่สุดอาจไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นชัดเจนสำหรับโรงงานในบราซิลอีกต่อไป การป้องกันความเสี่ยงที่โรงงานน้ำตาลได้ทำไว้ตอนนี้กำลังมีกำไรแฝงตัวอยู่ แลโรงงานสามารถทำการซื้อคืนน้ำตาลเพื่อทำกำไรนั้นได้

ถ้าราคาเอทานอลยังคงปรับตัวสูงขึ้นในเดือนมิถุนายน ตลาดจะตื่นตัวขึ้นอย่างทันทีและมองออกว่าการเลือกผลิตน้ำตาลให้ได้มากที่สุดในบราซิลเป็นความคิดเห็นที่ผิด  

ตลาดน้ำตาลทรายดิบ : ราคาจะเป็นอย่างไรต่อไป?    

เรามองว่าราคาซื้อขายน้ำตาลทรายดิบไม่น่าจะลงไปต่ำกว่า 10 เซนต์อีกครั้งในปีนี้

  • สิ้นสุดการอ่อนตัวของค่าเงินเรียลบราซิล
  • การซื้อขายในเดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่ามีผู้ขายเพียงบางรายที่ขายน้ำตาลต่ำกว่า 10 เซนต์ ในขณะที่มีผู้ซื้อจริงเป็นจำนวนมาก

ถ้าหากโรงงานในบราซิลเริ่มที่จะมีการซื้อคืนน้ำตาลจากการป้องกันความเสี่ยง และหันไปผลิตเอทานอลมากขึ้น เราจะได้เห็นตลาดในเชิงบวก ซึ่งก็จะสวนทางกับมุมมองที่มองตลาดในตอนแรกว่าจะเป็นขาลง

เรามองว่ามีความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำตาลจะดีดตัวไปในทิศทางที่สวนทางกับขาลง ผ่านระดับ 12 เซนต์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้

ตลาดน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์: ในระยะสั้น   

พรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวของเดือนสิงหาคม/กรกฎาคมเพิ่งจะมีความแข็งแกร่งขึ้นอีก ไปยังระดับ 130 ดอลล่าร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งเป็นแรงจูงใจให้ผู้ผลิตน้ำตาลทรายขาวผลิตน้ำตาลออกสู่ตลาดโลกด้วย แทนการผลิตเพื่อบริโภคภายในประเทศเพียงอย่างเดียว

เมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น จะมีผู้ผลิตน้ำตาลจากแหล่งใหม่ๆและแปลกไปจากเดิมผลิตน้ำตาลสู่ตลาดเพิ่มขึ้น ซึ่งนั่นอาจเป็นอุปสรรคต่อการที่พรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวจะแข็งแกร็งอยู่เหนือ 130 ดอลล่าร์สหรัฐต่อตัน แล้วจะมีใครที่ต้องการน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ลงเรือใหญ่จากแหล่งผลิตที่ไม่คุ้นเคยจริงๆ ในเมื่อสัญญาซื้อขายเดือนสิงหาคม 63 จะหมดอายุในอีก 6 สัปดาห์ข้างหน้า?

undefined

ปริมาณน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ไม่เพียงพอต่อความต้องการในระยะสั้นถึงระยะกลาง อันเนื่องมาจากผลผลิตอ้อยที่ตกต่ำในไทยปีนี้จากความแห้งแล้งที่เลวร้ายที่สุดในรอบ 40 ปี ดังนั้นเราไม่คิดว่าส่วนต่างราคาเดือนสิงหาคม/ตุลาคมจะมีการซื้อขายในระดับที่เป็นดิสเคาท์ (Discount) ตลอดช่วงอายุสัญญา และพรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวเดือนสิงหาคม/กรกฎาคมจะไม่ปรับตัวลงไปต่ำกว่า 100 ดอลล่าร์สหรัฐต่อตัน

ตลาดน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์: ในระยะยาว    

เราอยากรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับพรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวของเดือนตุลาคม/ตุลาคม ที่ปัจจุบันมีการซื้อขายอยู่ในระดับที่สูงที่สุดในรอบ 5 ปี

undefined

เราคิดว่ามีความเป็นไปได้ที่ปริมาณการบริโภคน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์จะได้รับผลกระทบจากไวรัสโคโรน่าในบางภูมิภาค อย่างยุโรปและตะวันออกกลาง ซึ่งก็หมายความว่าพรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาว และส่วนต่างสัญญาเดือนตุลาคม/ธันวาคมอาจเริ่มอ่อนตัวลงหากความต้องการน้ำตาลของฝั่งผู้ผลิตอาหารแ ะเครื่องดื่มลดน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้

อย่างไรก็ตาม เราเริ่มมีความกังวลเกี่ยวกับปริมาณน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ในปี 2564

วิถีการดำรงชีวิตเริ่มกลับเข้าสู่วิถีชีวิตใหม่ (new normal) หลังจากที่เราต้องปรับตัวให้เข้ากับสถานการณ์การแพร่ระบาดไวรัสโคโรน่า ห่วงโซ่อุปทานได้แสดงให้เห็นว่ามีความมั่นคงทนทานเป็นอย่างมาก และประชากรยังคงต้องการบริโภคอาหาร ยังไม่มีอะไรมาบ่งบอกว่าเราจะต้องกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของการบริโภคน้ำตาลในปี 2564

แต่เรามีความกังวลเกี่ยวกับผลผลิตน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์

ปีนี้ฤดูใบไม้ผลิมีแสงแดดนานที่สุดเป็นประวัติการณ์ในแถบยุโรปตะวันตกเฉียงเหนือ ที่อังกฤษมีแสงแดดนานประมาณ 626 ชั่วโมงนับตั้งแต่เดือนมีนาคม มากกว่าสถิติเดิมที่ได้บันทึกไว้เมื่อปีพ.ศ. 2491 ไป 13% ซึ่งเป็นความโชคดีที่ช่วงฤดูหนาวในยุโรปตะวันตกเฉียงเหนือมีความเปียกชื้น ดังนั้นมีปริมาณน้ำอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตามตอนนี้ไร่หัวบีทต้องการความชื้นโดยด่วนเพื่อให้ผลผลิตต่อไร่เป็นไปตามปกติ

undefined

เรายังมีความเชื่อว่าปริมาณผลผลิตอ้อยของไทยจะยังไม่ดีขึ้นในปีหน้า กระทรวงเกษตรของสหรัฐอเมริกา (USDA) ประมาณการณ์อ้อยไทยไว้ว่าจะกลับมาอยู่ที่ 120 ล้านตัน ในขณะที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 70 ล้านตัน เนื่องจากเรามองว่าดินมีความแห้งมากซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการปลูกอ้อยใหม่ ส่วนอายุของตออ้อยก็หลายปีแล้วและแก่ ทำให้ได้ผลผลิตน้อย รวมถึงการที่ชาวไร่หันไปปลูกมันสำปะหลังแทนการปลูกอ้อยในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากได้ผลตอบแทนมากกว่า และทำให้พื้นที่ปลูกอ้อยลดลง

หากไม่มีน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ราคาถูกจากยุโรปหรือไทยในปี 63/64 ก็คงยากที่จะเชื่อว่าราคาน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์จะเป็นขาลง ดังนั้นเราคาดการณ์ว่าพรีเมี่ยมน้ำตาลทรายขาวจะอยู่เหนือกว่าระดับพรีเมี่ยมในปี 2562

Stephen Geldart

Stephen joined CZ in 2008 and leads the Analysis Team, who provide leading-edge coverage of the sugar, ethanol, ingredients and packaging markets primarily on Czapp.com, CZ’s online portal. CZ’s analysis team also provide price risk management services for sugar producers, refiners and consumers, and regularly undertakes strategic consultancy work for energy majors, banks, and agricultural businesses. Before joining CZ, Stephen began his career in the oil refining industry. He holds an MSci in Chemistry from Imperial College London.
เพิ่มเติมจากผู้เขียนคนนี้