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由于价格上涨，一些国家的甘蔗和甜菜面积一直在增长。现在价格下跌，种植面积的部分增量可能会损失。
食糖期货价格下跌30%
食糖期货自2023年底的高点以来已经暴跌了约30%。
过去几年较高的价格环境鼓励了对食糖产能的投资。最值得注意的是，巴西中南部的工厂提高了结晶能力，以增加糖产量。
基于此，我们现在认为食糖产能超过2亿吨，足以满足未来几年的消费需求。即使价格下跌，由于已经安装了机械和结晶装置，生产能力在几年内也不太可能减少。
需要改变的是甜菜或甘蔗种植的种植面积。一般来说，糖价上涨意味着这些作物的价格上涨，导致面积增加。
随着糖价的下跌，最近几季甘蔗和甜菜种植面积的部分增量可能会消失。
但不要那么快；这在今天甚至明年都不会发生。在2025/26年度北半球作物之前，不会注意到对食糖产量的任何影响（食糖将在2025年晚些时候上市）。南半球2025/26年度作物已经播种，调整的灵活性有限。
我们认为最重大的变化可能来自欧洲和泰国。其他国家的种植面积与世界糖价的关系不大——以印度为例，那里的甘蔗最低收购价格是由政府设定的。
泰国
我们估计泰国 2023/24 年度原糖的生产成本超过 20 美分，高于世界市场价格。
自2018/19年度以来，随着糖价上涨，这里的甘蔗价格几乎翻了一番。
甘蔗已成为泰国农民最好的回报作物，即使劳动力和化肥成本不断增加。
24/25年度的种植面积大幅反弹，我们认为这生产1.1亿吨甘蔗，这是自2018/19年度以来的最高水平。
然而，只有在甘蔗价格如此之高的情况下，种植面积和甘蔗产量的反弹才有可能。由于甘蔗价格通过复杂的公式与食糖期货价格（以及其他几个变量）挂钩，因此2025/26年度甘蔗价格可能会更低，这将减少农民从甘蔗中获得的利润。如果农民放弃甘蔗，还将取决于木薯价格，由于中国需求不佳，木薯价格目前正在走弱。
欧洲
欧洲的甜菜价格对价格反应迟钝：它们每年为下一季作物谈判一次。连续 2 个季节的甜菜价格大幅上涨（几乎是前几年的两倍）让欧盟内的甜菜种植区看到了有意义的扩张。
2024/25年度甜菜种植面积增加5%，但不太可能持续到下一个季节（2025/26年度）。我们认为，如果甜菜价格跟食糖期货价格下跌30%挂钩，甜菜面积可能会下降10%。这相当于损失约170万吨糖。
举例来说，如果欧洲的甜菜价格下跌25%，农民的种植利润率将大幅下降。从理论上讲，我们认为甜菜仍然比其他作物更好。实际上，一些农民已经开始说他们今年种植小麦会更好。这在一定程度上是因为小麦价格一直在上涨，但也因为甜菜黄病毒导致作物歉收的风险，甜菜对农民来说仍然是一种有风险的作物。
