• 巴西的霜冻和美国的热浪可能会影响到玉米产量。 
• 上周玉米价格开始出现反弹。 
• 未来几天的天气将好转，这可能会让局势有所缓解。 

Nixal的预测 

2020/21年度（9月/10月）芝加哥玉米均价保持在5.1到5.5美元/蒲式耳的范围内，没有出现太大变化。 而上榨季（9月/8月）的均价为5.24美元/蒲式耳。

我们对2021/22年度（9/10月）榨季的初步预期也保持不变，预估芝加哥玉米均价将为4.5美元/蒲式耳。这是依据于我们对玉米种植面积的预测与美国农业部的预测高度一致。 

然而，我们认为美国农业部对玉米产量预测过于乐观，玉米单产数据应该更倾向于每英亩 177 蒲式耳，这也使我们对玉米均价的预测更改为5美元/蒲式耳。 不过这还是完全取决于未来三个月的天气情况。 

Nixal的市场观点 

玉米价格上周开始上涨，这是由于巴西的霜冻可能使玉米供应更加紧张，而美国的热浪可能会限制种植面积和玉米的生长。 

芝加哥玉米价格上涨幅度最大（ 10 %），巴西玉米和欧洲玉米涨幅略小（ 7 %和 5 %）。随着玉米和大豆价格上涨，小麦价格也被拉高，但由于收割工作还在进行，小麦的周涨幅也较为平缓。 

价格涨势在美国农业部周三公布种植面积报告之前就已经出现。这次天灾使巴西的玉米产量减少了450万吨，意味着现在的产量为9400万吨（低于Conab的估计）。 

我们仍预估巴西的玉米产量将接近9000万吨。 

目前，马托格罗索州的二季玉米收割工作已完成9.7%，同比下降21.8%。不过这多少是意料之中的，因为玉米播种工作延迟了。 

美国农业部没有就产量问题发表任何声明，因此我们必须等到下周的 7 月全球农产品供需报告才能弄清楚。 

实际情况是，玉米优良率已降至 64 %，同比下降 9 %。这是连续第四次下调，而且这还不是上周受美国热浪影响后的数据。因此，玉米优良率应该会在下周再次下调，这意味着在即将到来的7 月全球农产品供需报告中，玉米产量可能会下降。话虽如此，未来 10 天的天气预报看起来还是不错的，所以我们得等等看那里的情况将如何发展。 

上周法国玉米优良率维持不变，为 89 %，同比上升 6 %。 

玉米、大豆和小麦的季度库存与我们的预期一致，同比大幅下降（截至6月1日）。玉米库存为41亿蒲式耳，低于去年的50亿蒲式耳。大豆库存为7.67亿蒲式耳，同比减少1700万蒲式耳。小麦库存为8.44亿蒲式耳，同比减少1.51亿蒲式耳。 

美国小麦收割工作已完成 33 %，同比增加 6 %。农民已经采取措施弥补了之前的延误，收割进度也开始接近五年平均水平（ 40 %）。在法国，小麦生长较为稳定，优良率达 79 %，远高于去年的 56 %。. 

现阶段全球小麦供应情况良好，资产负债表显示仅新榨季小麦就有 300 万吨库存。小麦价格将受到一些收割压力和来自玉米和大豆价格波动的影响。 

预计未来天气会出现一些波动。如果巴西和美国未来几天天气良好，那么我们可能会看到一些获利回吐，但这应该是有限的。而在本周末我们也将会看到额外的波动，市场参与者会在下周一的全球农产品供需报告出来之前做出仓位调整。 

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