【你问我答】交易所、期货和现货合约

用户提问：“交易所”，“期货”，“现货合约”是什么意思？

与许多其他商品一样，食糖贸易以中央“交易所”为基础，之所以这样称呼，是因为它是买卖双方聚集在一起以及糖交易的平台。这可能发生在现在或未来的约定时间点（每年四份合约：3 月、5 月、7 月和 10 月），因此称为“期货合约”。合约主要是一种价格发现机制，买卖双方提前锁定他们的定价要求。这些远期合约决定了糖的数量以及糖可用或必须提取的时间。

虽然交易所合约在很多食糖买卖合约中被用作定价参考点，但传统上，在期货到期前转手的食糖相对较少。大多数交易直接发生在实物糖合约的买卖双方之间。

糖与许多其他商品的不同之处在于，一旦这些定价合同到期，卖方有义务将糖实际交付给买方，而买方有义务实际接收糖。许多其他商品只是现金结算，没有发生实际的商品交换。

货物交易按照第11号原糖期货合约规范进行，其中规定了各方对彼此的义务。在 75 天的窗口中，接收方必须将这批货提走/运送到其他地方，而交付方必须在此期间完成交付。

对卖家有什么好处？

规则提供了卖家可以交付糖的全球港口列表，卖家可以选择哪个港口。它不需要是一个港口全部交付；糖可以分散在世界各地。买方在承担风险，因为他们无法控制糖的交付地点。这是一个潜在的运输噩梦……

此外，不同的国家生产不同品质的糖。从巴西交付的糖是质量的黄金标准，而从泰国或中美洲交付的糖可能没有完全相同的吸引力。

一般来说，船越大，每吨糖的运输成本就越便宜。所以，如果买家被迫在许多港口用小吨位船只运输，那将是昂贵的！

对买方有什么好处？

在当前环境下，随着全球市场崩溃和经济崩溃，更容易理解为什么有人可能想要向交易所出售糖。交易所是避风港和有保障的买家。不太清楚的是为什么有人想从交易所购买那么多糖。

如果买方能够获得 出色的市场分析 并知道糖将在某一个地方交付，那会怎样：巴西？突然之间，接货变得更具吸引力。买方知道他们将收到最优质的糖，并且他们可以租用可以驶入巴西港口的最大船只。他们还有一个 75 天的窗口来执行此操作。直接从另一个卖家那里购买糖可能会涉及一份标准的现货糖合约，提供 30 天的提货窗口。

好处不止于此。每个期货合约的价格很少相同。举例说，5 月合约的价格低于 7 月合约的价格。提取糖的 75 天窗口从 5 月 1 日持续到 7 月 15 日。因此，收货人能够以 5 月份的糖价购买 7 月份的糖！