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 原糖消费者对2022年的需求的套保量还远远不够。 

现货精炼糖需求不足、合约价格结构前高后低、以及绝对价格高企使得远期套保需求后延。 

然而,对原糖消费者而言,目前市场状况开始改善:11号价差正变得越来越中性(远期合约曲线拉平),绝对价格也有所回落。这意味着进口糖开始变得有利可图,同时也减少了消费者吧需求后移的动机,这对原糖需求来说是个好消息。  

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 此外,白糖对原糖的升水也在走强,这对转口炼糖厂来说是个好消息。我们估计,炼糖厂需要白糖对11号原糖升水120 美元/吨的情况下运营才能盈利。目前白糖升水价格离这个目标还有一段距离,但我们认为实际的现货升水将改善炼糖厂的盈利空间。如果这样的话,炼糖厂对原糖的需求也有望改善。  

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