洞察焦点
基本面已经发生了变化,投机者继续建立空头头寸,推低价格。市场会跌破18c/Ib吗?
原糖目前的交易价格约为18-18.5美分/磅,我们认为投机者对此负有部分责任。
在过去的几个月里,投机者对食糖市场兴趣不大。他们现在正在建立原糖的空头头寸,这表明市场情绪发生了重大变化,正在推动市场走低。
人们经常检查投机者的多头头寸,以衡量当前的市场情绪。虽然这些头寸可以为我们是否处于牛市提供有价值的见解,但它们可能无法准确反映熊市。
相反,我们应该看看总的投机性空头。
从下图可以看出,在12月11号崩盘后,投机者纷纷抛售原糖。他们现在自 2022 年 10 月以来首次净空头糖市场,自 4 月初以来增加了超过 10 万手新的空头头寸,他们现在持有总未平仓合约的 23%。
要记住的一件事是今天投机性空头的规模。虽然它还没有达到熊市中通常看到的水平(>30%),但这是自 2019 年以来他们首次在市场上持有如此大的空头头寸。
如果我们把前面的图表带回来,并绘制出规格何时做空市场,我们可以清楚地看到,规格做空通常是我们何时进入或开始进入熊市的一个很好的指标:
随着基本面的变化和供应增加的消息,这可能会鼓励投机者继续建立空头头寸,从而推低市场。
话虽如此,我们不能排除市场上涨的可能性。市场仍然严重依赖巴西中南部的供应,到2024年下半年,80%的供应将通过桑托斯流出。
这意味着市场距离回升至22美分仅一步之遥。