洞察焦点
土耳其最近对小麦进口实施了保护主义措施。市场看起来供过于求。这些措施将意味着将有大约900万吨俄罗斯小麦需要寻找归宿。
土耳其禁止小麦进口
上个月，欧盟宣布将对进口来自白俄罗斯和俄罗斯的谷物、油籽和动物饲料征收费用。这是对俄罗斯的一种制裁措施，因为他们宣称俄罗斯正在窃取乌克兰粮食并将其作为自己的粮食转售。
然而，就在宣布这一消息几周后，土耳其政府表示将至少在10月中旬之前停止小麦进口，以保护国内小麦价格。
自2022年以来，由于小麦产量预计高企，小麦价格走软。
资料来源： 世界银行
俄罗斯感受到了压力
这对俄罗斯来说尤其是一个重大问题，因为它现在被排除在两个关键的销售市场之外。土耳其是俄罗斯最大的小麦销售市场，2023年小麦销售量近900万吨。
资料来源： 联合国商品贸易统计数据库
俄罗斯约占土耳其小麦进口总量的三分之一。
资料来源： 联合国商品贸易统计数据库
由于全球需求低迷，土耳其采取保护主义措施，以及来自俄罗斯的小麦过剩并正在寻找归宿，这对小麦价格来说似乎是看跌的。
印度可能寻求小麦
然而，市场可能并不像乍一看那么供过于求。另一方面，印度是世界上最大的小麦生产国和消费国之一。它通常是自给自足的，但最近产量一直在低于消费量。
资料来源： 美国农业部
由于该国通常是自给自足的，因此该国往往很少进口——而且只有在国内产量低于预期时才会这样做。2023 年，它开始进口一些小麦，看起来它可能被迫再次这样做。
资料来源： 联合国商品贸易统计数据库
印度还占全球小麦出口的4%左右。如果国内消费超过生产，政府可能被迫限制这些出口，转而支持国内使用。
资料来源： 粮农组织统计数据库
这可能会从全球市场上夺走约700万吨小麦。
结束语
尽管小麦市场目前看起来供过于求，但过去几年的消费量已经超过了产量。
资料来源： 美国农业部
虽然全球库存看起来很健康，但中国是其中的一个主要因素。中国往往持有大量无法进入市场的小麦库存。
资料来源： 美国农业部
这意味着，当我们把中国排除在外时，全球库存实际上非常低。
资料来源： 美国农业部
这是小麦市场人士应该牢记的一个因素，它可能导致未来几个月的波动加剧。
