洞察焦点
- 墨西哥有能力在2030年前每年出口50万吨食糖。
- 即便国内需求低迷，墨西哥的食糖产量仍然会增长。
- 墨西哥对玉米糖浆需求的减少，可能会使出口下降。
墨西哥的食糖消费在过去五年持续下降，而该国的产糖量总体保持平稳。对美国的出口无法消耗墨西哥的过剩供给，因此我们认为墨西哥会向国际市场出口更多的食糖。当然，如果玉米价格持续上涨，墨西哥对玉米糖浆的进口会减少，更多的食糖会被用于工业用途，让墨西哥食糖出口大打折扣。
墨西哥的食糖消费降低未影响到生产增加
墨西哥的食糖消费量，从2017年开始便逐年下降。
墨西哥逐年减少的食糖消费
通常，当消费量下降的时候，生产量也会跟着下降，但墨西哥的情况并不是这样。
自2019年起，墨西哥蔗农就要求提高甘蔗的收购价格。最终，他们成功让糖厂提高甘蔗收购价格，而墨西哥国内糖价也应声上涨。但墨西哥的食糖产量，除了2019/20和2020/21两个榨季因为干旱有较大降幅外，总体保持在600万吨上下。
墨西哥的食糖产量
供给过剩的食糖
随着生产和消费的差距拉大，墨西哥过剩的食糖产能只能靠出口消除。墨西哥糖厂的第一选择是美国，但也会在必要时向其他国家出口。
墨西哥和美国的糖价受北美自由贸易协定的影响，远高于国际市场的价格。因此，北美的糖厂总是优先考虑在美国、墨西哥和加拿大销售。
墨西哥对美国的食糖出口
墨西哥在2014年后，对美国的食糖出口稳定在100万吨左右。由于对美国市场的出口增长乏力，墨西哥必须向国际市场出口食糖来消耗过剩的食糖产能。
墨西哥向国际市场（除美国）的食糖出口
墨西哥向国际市场的出口量增加，我们认为本榨季墨西哥将出口70万吨的食糖，而这个数字会在2030年达到100万吨。在这种情况下，墨西哥将总共出口约200万吨食糖，成为世界第五大食糖出口国。
墨西哥对玉米糖浆的进口减少
对墨西哥的食糖出口可能会因为该国玉米糖浆进口减少而下调。墨西哥主要从美国进口玉米糖浆，而自2018年开始，由于玉米价格上涨、新冠疫情和通货膨胀等多种因素，墨西哥的进口逐年下降。
墨西哥从美国的玉米糖浆进口
如今，全球谷物价格因为战争暴涨，让玉米糖浆的进口更加昂贵。而玉米糖浆的需求对价格十分敏感，所以在目前上涨的行情下，墨西哥国内的食物和饮料制造商会选择用价格较低的国内食糖代替昂贵的进口玉米糖浆。
芝加哥期货交易所玉米期货价格
墨西哥仍然需要出口来消耗过剩的食糖产量，但如果玉米价格持续上涨，墨西哥对玉米糖浆的进口会减少，更多的食糖会被用于工业用途，让墨西哥食糖出口大打折扣。
