市场洞察

• 印度上周禁止了大多数水稻品种的出口。
• 如果大豆主产国也禁止出口，大豆市场将作何反应?
• 当前需求主导的牛市会不会变成供应受限的牛市?

这一声明几乎没有引起市场反应。奇怪。

全球最大的大米出口国印度正考虑禁止大多数大米品种的出口，随着破坏性的厄尔尼诺天气模式再次出现，此举可能会推高本已居高不下的全球大米价格。据知情人士透露，印度政府正在讨论一项禁止出口所有非巴斯马蒂大米的计划。

这让我重读了这篇在2022年3月左尔坦·波萨尔(Zoltan Pozsar)发表的风靡一时的文章: https://www.credit-suisse.com/about-us-news/en/articles/news-and-expertise/we-are-witnessing-the-birth-of-a-new-world-monetary-order-202203.html

当我迅速浏览了美国农业部本月发布的《谷物:世界市场与贸易》(Grains: World Markets and Trade) 以查看全球大米价格时，印度的出口禁令似乎很奇怪。世界上最便宜的大米来源禁止出口？嗯？

大米价格

在越来越多人认同左尔坦·波萨尔发表的” 我的商品，你的问题 ” 这篇文章的一周里，中国禁止了两种战略商品镓、锗的出口。我对这两种商品一无所知 (顺便说一下，我对大米也一无所知 )。题目：在中国限制出口后，欧盟要求金属生产商探索生产芯片投入

所以，当然，我的大豆大脑直奔全球最大的大豆进口客户，想知道美国提高赌注的可能性有多大(就像印度人在一种关键食品上所做的那样)，并禁止美国出口，中国可能对此已经做好了心理准备？

中国大豆生产、供应、分销表格

中国平均每年进口的大豆的33%来自美国。33%乘以9750万吨代表着很多食物和很多外交杠杆，这可能会让美国的头号大豆客户有点焦虑。因此，也许中国需要与另一个潜在的供应商建立更紧密的联系，以确保美国禁运大豆的替代品：

阿根廷大豆概况

但阿根廷今年是大豆的进口国，以弥补其国内产量的严重下降 (参见当地美国农业部专员估计的阿根廷大豆压榨量为2950万吨，而其今年的产量为2390万吨)：

阿根廷大豆油籽生产、供应、分销表格

从历史上看，这个国家的大部分大豆产量都用于出口豆制品，如下图所示，豆粕出口相对于总产量的比例如下:

阿根廷大豆豆粕生产、供应、分销表格

因此，中国面临的挑战将是将阿根廷大豆“体系”重新定位为大豆出口国，而不是加工国。中国在阿根廷也有其他相关利益，最近还有另一项“禁运”商品的交易https://www.batimes.com.ar/news/economy/argentina-confirms-new-chinese-investment-in-lithium-production.phtml(最近有新闻称中国投资者向阿根廷的发展投入资金，可能是为了回应这一行动):

我在5月份剪下了这篇文章，对波萨尔的“我的商品，你的问题”这篇文章进行了一些思考，但从未使用过它，从那时起，主要商品的禁运进程继续加速。

我当然不是一个全球策略师，我也不会有任何内部视角了解所有上述新闻报道的发展。但我只是有点困惑的市场对关键全球食品(印度大米)禁运的平静反应。

印度大米（还包括美国大豆和玉米和小麦和高粱)）可能引发全球大宗商品贸易禁运的战争。这将极有利于国内加工商的利润率：大豆压榨和玉米干磨，和仓库工人赚取巨额运费，而农民和物流供应商(卡车、铁路、驳船、干散货海运)则大幅下跌。

让我们看看印度的故事在未来几周会如何发展，以及它是否会迫使一些贸易流向有交易历史的国家，或者在佐尔坦·波萨尔的新世界秩序中，可能没有这样一个国家。

聚乙烯粮袋价格也许不会长期维持 266.98 美元了?

今天需求牛市的迅速回归将决定未来几个季度的农产品价格：豆油价格持平，豆油期货曲线继续快速倒挂。7月到期时，ADM将货物交还给嘉吉，并增加了一些他们自己的新货物，因此未完成的交货仓单增加了，但嘉吉在最后一天停止了仓单，这必然意味着他们将不得不取消这些仓单。

而 ADM 新的 129 现在显示在交付窗口中 :

因此，嘉吉自有仓单的部分由353份将减少至179份(芝加哥商品交易所规定，如果您中止交付过程，则需要同时注销自己的仓单)，但总体而言，我预计豆油交付窗口，就像现在的豆粕窗口一样，将在不久的将来清空。

宏观方面的故事是油籽行业的牛市，因为可再生柴油行业对原料的需求急剧增加，使当前的生产能力和库存紧张，根据之前给领英的帖子，你知道我将密切关注原料供应商和炼油厂的收益电话会议，这些炼油厂使用他们的植物油生产来指导美国环保署（EPA）最终确定的生物柴油企业每年必须实现一定的可再生燃料配比责任量（RVO ）的“新”发布内容。商品禁运是否潜入牛市并帮助将需求牛市转化为供应牛市？我不知道，但我正在关注(我的许多交易管理读者也在关注)。

享受夏天吧(离奥马哈的西红柿还有两周)，祈祷全球和平，贸易顺利（看看延迟波动策略，如果商品禁运展开，目前的价格在我看来就太便宜了）。