洞察焦点
集装箱市场难以应对全球冲突和天气问题。旺季即将来临。这意味着费率可能会在持续一段时间内保持高位。
旺季临近 在正常的集装箱市场中，存在一些季节性。例如， 在亚洲，由于假期前的囤货，亚洲农历新年的到来通常会带来价格上涨。
西方世界的这个“旺季”往往在夏季出现，因为进口商为冬季假期囤货。去年， 美国等主要进口市场的高库存意味着旺季从未真正实现。
然而，今年， 全球冲突 和 与天气相关的中断 导致运费上涨，而旺季的额外需求可能会进一步推高运费。
资料来源： 德鲁里
库存和库存下降
乍一看，这个世界似乎应该备有充足的商品。2022 年和 2023 年，世界商品出口始终高于前五年平均水平。
资料来源： 世贸组织
然而，如果我们看一下一个关键的进口市场——美国——与销售相比，库存似乎处于历史低位。下图显示了现有股票所涵盖的月数。目前，大约有 1.3 个月的库存可用，而整个 2000 年代初期约为 1.5 个月。
资料来源： 圣路易斯联储
由于零售商选择减少库存，这些库存水平可能低于正常水平。虽然这个数字很低，但一直在攀升，但这些水平确实使美国容易受到未来任何供应链中断的影响。
需求的潜在增加加剧了这种情况。最新的PCE数据显示，美国商品消费在经历了2022年和2023年的低迷后，似乎正在恢复正值。
资料来源： 美国经济分析局
物流问题依然存在
最近，天气和全球冲突局势造成了大量干扰。整个2023年下半年，由于厄尔尼诺现象，巴拿马运河主要支线湖的水位处于历史低位。
这迫使当局限制通过运河的过境，一些船只运营商甚至找到了新的航线。当然，这推高了行程时间，意味着船舶可用性较低。
运河的水位现在似乎正在恢复，吃水限制正在慢慢取消。然而，水位仍未达到历史水平，可能需要很长时间才能恢复。
与此同时，由于加沙入侵，苏伊士运河遭到严重破坏。通过苏伊士运河（从欧洲到亚洲的最短航线）航行的集装箱船数量急剧下降。
资料来源： 贸发会议
还有报道称，航空公司正在从红海目的地撤走大型船只。随着越来越多的支线船通过这些港口，这导致了转运枢纽的拥堵。船只也尚未搬迁到新航线，导致停航。
船舶可用性下降
这些更长的航线意味着更少的船舶容量，更高的吨英里，因此，费率被迫上涨。
资料来源： 贸发会议
与此同时，航行速度也有所下降，这给可用性带来了更大的压力。
资料来源： 贸发会议
从长远来看，由于环境法规对高排放船舶进行惩罚，船舶行驶速度较慢的动机更大。根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的数据，集装箱船速每增加1%，燃料消耗量就会增加2.2%。
为什么集装箱运价会上涨？
- 在旺季到来之前，西方市场的需求开始上升。
- 库存——尤其是美国的库存——处于历史最低水平，零售商可能不得不继续增加库存。
- 市场猜测美联储今年将开始降息，这可能会进一步增加需求。
- 这是在物流问题导致船舶可用性较低的时候发生的。
- 因此，运费正在上涨。
- 鉴于旺季通常在 8 月或 9 月结束，这意味着至少在第三季度末之前，运费不太可能下降。
