洞察焦点
对公共账户的不确定性正在增加。最近的洪水更是雪上加霜。罗伯托·坎波斯（Roberto Campos）离开中央银行行长职位也受到关注。
美元汇率和财政不确定性令人担忧
在巴西，公共支出和经济方向问题很少如此明显。在南里奥格兰德州的洪水中，仅农业综合企业的损失就超过13亿雷亚尔，经济学家揭示了公共支出和巴西经济政策实施的不确定性。
市场关注的因素包括对财政风险的感知恶化、减少公共赤字的困难以及罗伯托·坎波斯·内托（Roberto Campos Neto）于12月离开央行。
对美元汇率的影响是这种不安的最明显迹象之一。4月份，汇率贬值3.5%，收于5.19巴西雷亚尔。这可能看起来不多，但在经济学家看来，这预示着一个更复杂的问题。
我们采访了Ryo Asset首席经济学家、独立财政机构（IFI）前主任加布里埃尔·巴罗斯（Gabriel Barros）。阅读下面的采访。
加布里埃尔·巴罗斯（Gabriel Barros），Ryo Asset首席经济学家。 资料来源： 宣传照片/Gabriel Barros。
巴西对经济和汇率的情绪发生了怎样的变化？
我们必须思考美元走强背后的原因。目前，美元走强的事实不如原因重要。这是定性的东西。人们的看法是，财政状况已经恶化，即该国控制支出和收入的能力。还有一种感觉是，12月央行的指挥权更迭将导致巴西财政和经济政策的变化。
资料来源： 巴西中央银行
市场对央行指挥权更迭有何看法？
罗伯托·坎波斯·内托（Roberto Campos Neto）按计划于12月离开该机构。取而代之的是，一个不那么正统的经济学家应该介入，与政府的愿景保持一致。加布里埃尔·加利波罗（Gabriel Galípolo）是最有可能取代罗伯托·坎波斯（Roberto Campos）担任中央银行行长的经济学家之一，他曾担任现任政府财政部执行秘书，现在是中央银行董事会成员。人们的预期是，政治议程可能会干扰中央银行的行为，因为加利波罗与政府关系密切，这引起了噪音。
这是否已经引起了对投资和巴西经济的担忧？
是的。在我看来，美元的升值主要是这个结果。重要的是要说，即使另一位经济学家被任命为央行行长，人们的感觉也可能是与政府结盟的人。政府的愿景是国家应该推动经济发展。从实际的角度来看，这可能意味着，例如，降低利率以促进消费和获得信贷，即使通货膨胀没有下降。
资料来源： 中央银行
这是市场所担心的吗？
完全。随着被认为主持中央银行的名单被传阅，这种恐惧开始增加，同时观察到公共支出的增加。这是一组因素，其中一些因素比其他因素更占主导地位。
外部性是否也会对这种看法产生影响？
是的。我们不能忘记，美国不太可能在短期内降低利率，巴西投资者将对美国市场越来越感兴趣。美国被认为是值得信赖的，美元被视为一种安全的投资。对巴西有利的是，我们认为吸引国际投资的新兴国家数量已经减少，俄罗斯处于观望状态，而土耳其等其他国家则受到政治和经济噪音的影响。
资料来源： 圣路易斯的FRED
市场对巴西经济的未来有何看法？
如果我提出的愿景得到证实，我们可以预期汇率会受到影响，美元会升值，资本会更多地流向其他国家。如果利率下降而没有跟上通货膨胀的下降，价格也可能上涨。现在南里奥格兰德州还存在洪水问题，需要紧急财政援助。对我们有帮助的是，我们是大宗商品出口国，这对贸易平衡是有利的。
资料来源： 中央银行。
可以做些什么来改变对经济方向的看法？
在我看来，应该进行支出审查，并努力减少巴西历史上处于高位的财政赤字。即使与其他新兴国家相比，我们的公共支出也很高。我们的税收负担也很高，因此需要进行一系列修订，以使该国开始可持续增长。
资料来源： 中央银行。
