洞察焦点
巴西政府试图对税收抵免的使用实施限制性措施。这将增加出口商的成本，并使巴西谷物市场陷入瘫痪
第1227号临时措施
6月初，巴西颁布第1227号临时措施（MP 1227）后，困扰巴西出口商的噩梦似乎在11日结束了。MP 1227，被农业部门“亲切地”昵称为“世界末日措施”，于6月4日在没有任何事先通知的情况下推出，立即生效。它旨在补偿因工资税减免而造成的损失，工资税减免是总统迪尔玛·罗塞夫（Dilma Rousseff）在2011年任期内实施的，总额为263亿雷亚尔（4.9亿美元）。
对出口商的影响
在最具争议的一点上，第 1227 号临时措施限制了 PIS/COFINS 税收抵免的使用，这是对所有巴西公司的总收入征收的社会贡献，根据公司采用的税收制度，其变化可能在 3,65% 和 9,25% 之间。这些抵免于2002年实施，作为一系列措施的一部分，旨在降低生产链的税收成本，使巴西产品在国际贸易中更具竞争力。因此，出口公司可以积累PIS/COFINS抵免，并将其与其他税收相抵销。
在实践中，出口商将无法使用这些抵免，不得不依赖自己的资源来纳税，增加开支，从而减少利润。鉴于拟议的即时性，它们的现金流将发生突然变化，营运资金将减少。
谷物和油籽是受影响最严重的
尽管该法案对该国的整个出口链都有效，但鉴于商品的利润率较低和数量较高的特点，将受到特殊影响。例如，根据ABIOVE（巴西植物油行业协会）的数据，对于压榨厂，该行业累计拥有650亿雷亚尔的PIS/COFINS信用额度。仅在生物柴油行业，目前70%来自大豆，影响总额将达到130亿雷亚尔（2.4亿美元）。目前约3%的压榨利润将消失，因为几乎不可能将这一成本转嫁给豆粕，因此运营变得不可行。
在这650亿雷亚尔中，近40%与贸易公司有关，这些公司最初不得不从市场上借入昂贵的资金，大大降低了他们的营运资金能力，并导致买家将问题转嫁给生产商，而生产商已经受到本季低价的影响。
巴拉那瓜港豆粕 9 月价格（来源：广播）
为了在国际贸易中保持价格的最低竞争力，公司还必须将这些费用分摊到运往国内市场的产品价格中，从而导致国内通货膨胀的增加。
混乱使巴西谷物和油籽出口市场在6月的第一周停滞不前，很少有买家在巴西市场报价，并且由于巴西出口政策的不确定性，一些买家例如中国等转向其它货源，根据美国农业部的数据，中国在此期间购买了20.8万吨美国大豆。
拒绝
受影响阶级的代表实体和农业政治代表的大力动员最终导致参议院议长罗德里戈·帕切科于 6 月 11 日撤回该措施。这种罕见的“退回”一项措施的行为甚至没有在国会议员中进行投票，代表了对该法案的严重不满，并且对行政部门的立场具有“教育”性质。税收减免恰逢巴西货币贬值，使价格试图在雷亚尔贬值和 MP 1227 失效之间找到平衡点。
美元 x 巴西雷亚尔，来源：广播
