洞察聚焦
PTA 和 PET 瓶片期货进一步下跌，然后反弹。这是由于来自弱原油的压力。在低价大批量订单后，亚洲 PET 瓶片出口价格上周晚些时候坚挺。尽管原油波动性会带来不确定性，但可能会出现潜在的市场底部。
PTA 期货和远期曲线
PTA 期货上周继续暴跌，进一步下跌 3%，然后随着原油价格的反弹而扭转命运。
在本周早些时候的狂飙之后，油价回升以勉强维持周涨幅，结束了连续三周的下跌，这主要是由于飓风弗朗辛对美国墨西哥湾沿岸生产造成干扰。
布伦特原油本周收于 72.50 美元/桶左右，较前一周收盘价上涨 2%，周中跌破 70 美元/桶。
由于汽油需求疲软和供应充足，每周平均 PX-N 价差进一步收缩 27 美元/吨。而 PTA-PX 到岸价差保持相对稳定，周均价约为 76 美元/吨。
尽管 PTA 库存有所缓解，但库存仍然相对较高，现货供应充足。
随着聚酯旺季的临近，近期预期 PTA 基本面将保持稳定，定价将由上游成本决定。
PTA 远期曲线溢价小幅上升；2025年1 月合约比2024年 9 月合约溢价 142 元/吨，2025年3 月 合约比 2024年 9 月合约溢价 200 元/吨。
MEG 期货和远期曲线
MEG 期货的主要合约月份（2025年1 月和 5 月）也面临下跌，随着全球大宗商品的下跌，下跌了约 2%。
然而，截至上周五，华东主要港口库存下降约 5.8% 至 549,000 吨，为 2021 年底以来的最低水平。
虽然上半月进口到货量有限，导致港口库存下降，但预计到货量现在将增加，库存减少可能会放缓。
再加上国内产量增加，预计在旺季需求可能低迷的情况下供应将增加。因此，MEG 基本面预计为稳定到疲软。
本月之后，MEG 远期曲线在 2024 年第二季度保持相对平坦。2025年1 月合约比2024年 9 月 贴水 102 元/吨，2025年5 月合约贴水 79 元/吨。
PET 瓶片出口 – 原料价差和远期曲线
上周中国 PET 瓶片出口价格下跌了 30 美元/吨，似乎接近测试 800 美元的水平。随后，价格在周五坚挺至 820 美元/吨，比前一周下跌 20 美元/吨。
PET 瓶片与原材料期货成本的平均每周现货价差增加了 27 美元/吨，上周增加了 27 美元/吨。到周五，差价已增加到每吨 34 美元。
原材料成本远期曲线保持了适度的远期溢价，25 年 1 月的原料成本比 24年9 月 的原料成本溢价 12 美元/吨 ，而 25 年5 月的原料成本溢价 20 美元/吨 。
*新* PET 瓶片期货和远期曲线
2025年3 月是新 PET 瓶片期货的第一个合约月，本周收盘下跌约 2%，追随原料的整体下跌。
与原料期货相比，每周平均溢价相对稳定在 14 美元/吨。
PET 瓶片期货远期曲线略有趋平，2025年5 月合约价格小幅溢价 38 元/吨，2025年8 月溢价 84 元/吨。然而，目前 2025年3 月（第一个合约月份）之后的交易量仍然非常有限。
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结束语
此前，亚洲 PET 瓶片价格经历了过山车般的波动。然而，上周收盘时，价格坚挺，谨慎乐观。
PET 瓶片生产商也收到了大量询价，其中一些单日订单量很大。尽管买家推动离岸价低于 800 美元/吨，但生产商抵制，随后上游价格反弹导致 PET 瓶片价格坚挺。
短期内，这在很大程度上将取决于原油市场的方向，亚洲 PET 瓶片出口价格的潜在市场底部现已形成。原料远期曲线也表明远期溢价，这一事实也证明了这一点。
下周的中国中秋节，以及10月的黄金周，也可能给市场带来企稳的机会。
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