洞察焦点
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11月/12月欧洲PET树脂销售有所改善， 经济前景转为乐观。
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针对中国树脂的临时反倾销宣布，水平低于预期。
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PET树脂价格因原材料成本下降而走软，生产商的利润率略有提高。
市场概况
在经历了整个欧洲PET树脂价值链艰难的一年之后，11月终于出现了一些积极因素，一些生命的迹象。
几家生产商报告称，国内树脂销售强于预期，至少有一家生产商在11月和12月都售罄， 尽管现在还早， 甚至1月份的销售看起来很强劲。
可以肯定的是，JBF的“关闭”公告刺激了国内市场的一些恐慌性购买。事实上，JBF 继续以低开机率运行一条生产线以履行某些合同，而不是完全关闭。
对经济的乐观情绪增加也可能开始蔓延到买家的心理中。经济学家预测，欧盟实际GDP增长已经触底，并将在2024年初开始复苏。
虽然预计2023年实际GDP年均增长率为0.7%，但国际货币基金组织和欧盟预测明年增长率将翻一番，达到1.7%。
欧盟内部的消费者信心也显示出复苏的迹象，接近近两年来的最低负水平。
不过，消费者需求确实存在逆风，这从欧洲一些最大的饮料生产商最近第三季度的企业业绩中可以清楚地看出。可口可乐欧洲太平洋合作伙伴公司（CCEP）报告称，2023年第三季度欧洲可比销量下降了4%（年初至今下降0%），欧洲夏季天气喜忧参半也是部分原因。
而可口可乐HBC报告称，与去年同期相比，2023年第三季度对欧洲成熟市场的销量下降了7.1%。
达能和雀巢也报告称，包括瓶装水销售在内的所有产品的欧洲销量分别下降了4.1%和2.1%（实际内部增长率）。
临时反倾销税为中国进口商品敞开大门
根据最新的PET树脂贸易数据（HS 390761），欧盟27国9月份的进口量约为8万吨，比8月份下降了不到4%。
今年前九个月，欧盟27国贸易区块的域外进口总量超过98.3万吨，比去年同期增长9.7%。虽然仍有望创下新的年度纪录水平，但下半年销量可能会低于 2022 年的水平。
土耳其是 9 月份最大的来源国，超过 1.8万吨。然而，自数量变化如此明显以来的过去三个月中，前三大来源是越南（5.6万吨）、土耳其（4.6万吨）和埃及（4.6万吨）。
对中国PET树脂进口量在9月份降至新低，仅为3600吨。
对所有中国PET树脂征收临时反倾销税（>0.78IV；HS 390761） 于10月31日宣布。主要出口商的关税如下：三房巷6.6%、万凯10.7%、CRC 17.2%、其他合作企业11.1%。包括逸盛在内的所有其他公司为24.2%。
这些水平导致欧洲生产商的情绪复杂。一方面，一些人认为，增加贸易保护总比没有好，但对保护水平感到不知所措和失望，尽管是暂时的，认为它们太低了。
后者的悲观可能是对的。中国10月份对欧盟27国的贸易数据已经显示出数量上升，从8月份的约8500吨上升到2.14万吨。
在宣布这一消息后，欧洲买家也迅速与加征关税区间底部的中国供应商就未来采购进行了接触。
欧洲PET现货价格走软，利润率回升萌芽
目前的市场价格区间评估为1060欧元至1090欧元/吨，平均价格为1075欧元/吨，较上月下降约15欧元/吨。
好于预期的销量让每个人都感到惊讶，因为最近市场疲软了，而且现在正处于传统的淡季。
销售驱动因素可能包括买家在圣诞节前的一些补货， 但 更有可能被视为对JBF生产放缓的反应。
JBF 在 10 月份宣布的“停工”令 买家感到震惊，他们认为供应安全面临风险。这种反应不仅为现货市场带来了更多的活动，也为2024年合同谈判增添了动力。
近年来，生产商和买家主要转向基于市场指数的合同，但生产商和买家报告说，他们更倾向于基于原材料的合同，这与近年来的趋势相反。
一些买家还迫切要求亚洲销售与原材料挂钩，以便利用中国期货建立对冲机制。
10月PX欧洲合约价格收于1040欧元/吨，较9月结算价下跌50欧元/吨，回落至8月的水平。预计 11 月 PX ECP 将进一步小幅下降。
11月MEG初始结算价也有所下降，降至705欧元/吨，环比下降45欧元/吨。
原材料价差与现货PET树脂价格持续改善，从夏季中期的低点回落，有可能部分回升。
然而，预计欧洲PET树脂价格将在年底前继续走软，部分原因是与进口价格差距扩大。
进口更便宜吗？
过去几周，中国PET出口价格趋于稳定，保持相对区间震荡。在撰写本文时，中国每日FOB价格平均为880美元/吨。
中国PET原材料成本在期货远期曲线上继续显示出最小的下行空间。因此，到2023年剩余时间，远期PET树脂出口价格将在很大程度上取决于亚洲PX和原油价格的走向。
上个月，其他亚洲出口价格下跌了20-30美元/吨，韩国和越南免税树脂的指示性进口价格通常在995-1015美元/吨西北欧 (NWE)到岸价之间，相当于约965-980欧元/吨指定目的地交货价。
美元兑欧元的疲软也有利于进口，扩大了国内树脂和进口树脂之间的差距。
即使将新的临时反倾销税纳入计算范围（三房巷为6.6%的较低水平），中国树脂的进口平价也低50欧元/吨左右；“免税原产地”已将贴水扩大到100欧元/吨以上。
结束语
希望开始萌芽，与一些生产者的对话开始变得更加积极。
JBF的“关闭”似乎给市场带来了一些稳定；虽然年底强于预期可能无法抹去今年早些时候的损失，但谈判正在慢慢转向增加产量和使闲置生产线重新投产。
尽管如此，市场的基本面挑战依然存在。虽然能源成本大幅下降，但现货利润率极低，需要确保 2024 年的合约利润率、数量和公式 ，才能开始命运的转机。
欧洲生产商还需要减少进口增量，并阻止任何潜在的价差失控，就像去年所看到的那样。
虽然暂定的反倾销水平对中国树脂进入欧盟市场并不妨碍，但该水平 被视为一个足够大的障碍， 使欧洲利润率在2024年旺季之前适度恢复。
