Principais Pontos
• Moagem retrai na primeira quinzena de junho, registrando 38mi ton.
• Mix de açúcar continua a subir.
• Mas, produção de açúcar está atrasada 2,2mi ton em relação a 2021/22.
Números de Produção da 1Q de junho 2022
Risco de Baixa
- Apesar da moagem na primeira quinzena ter vindo acima do ano passado, com 38,6 mi ton de cana processada, no acumulado ainda está 13% abaixo.
- Com mais usinas entrando em operação e um aumento do ritmo de moagem, a diferença deve reduzir à medida que a safra avança.
- Mas achamos difÃcil uma recuperação significativa em relação ao ciclo anterior.
- A produtividade agrÃcola de abril e maio vieram abaixo do ciclo anterior – até aà era esperado.
- Acreditamos que a partir de julho a produtividade agrÃcola deva melhorar porque a cana a ser colhida a partir do mês que vem foi exposta a um melhor volume de chuvas ao longo de seu desenvolvimento que a cana de 2021/22 – mas ainda um volume abaixo do ideal.
- No entanto, com o inÃcio do perÃodo seco e risco de geadas (inverno), a recuperação é limitada.
- A curva da produtividade, apesar de ficar acima do ciclo anterior, deve ser uma das menores da última década.
- Reduzimos nossa projeção de moagem de 551mi ton para 545,5mi ton.
Mudanças no ICMS
A redução da alÃquota máxima para combustÃveis foi aprovad a e entrou em vigor já no dia 24/06.
O que ainda não está claro é se a PEC do etanol vai ser aprovada e garantir a competitividade do biocombustÃvel – como era praticado no estado de São Paulo.
Somado a isso, incertezas continuam a assolar a Petrobras com mais um presidente substituÃdo e rumores de congelamento de preços da gasolina.
Apesar da safra ter começado mais alcooleira, o ambiente para etanol segue incerto e o mix para açúcar deve continuar a subir nas próximas quinzenas.
- Até metade de junho, o CS produziu 7,2mi ton de açúcar – uma retração de 24% em relação a 2021/22.
- Mantemos nossa projeção de 32mi ton para a safra.
Queda nas vendas de etanol
- Apesar da paridade ter retraÃdo para 67% na primeira quinzena de junho, o combustÃvel ainda não recuperou a fatia de mercado perdida.
- E com as mudanças recentes no ICMS dos combustÃveis, a não ser que a PEC do etanol (que deve ser votada ainda hoje) seja aprovada a preferência do consumidor pode migrar ainda mais para gasolina.
- As vendas de anidro também recuaram na quinzena passada.
- Este comportamento parece refletir uma desaceleração do ciclo Otto (demanda de combustÃveis) como um todo.
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