Usinas em operação estão perto do número visto no ano passado, mas a moagem continua lenta
Produtividade agrícola abaixo do esperado reduz probabilidade de upside para moagem.
Mix de açúcar continua baixo e produção acumulada de açúcar fica 33% menor que o ano anterior.

Números de Produção da 1Q de maio 2022

Moagem segue abaixo do esperado

A quantidade de cana processada atingiu 34.4 mmt, uma melhora significativa em comparação às quinzenas anteriores.
Mas segue defasada em relação ao mesmo período do ano passado – uma retração de 17%.

A melhora do ritmo de moagem é consequência de mais usinas entrando em operação na quinzena, totalizando 232 unidades – apenas 4 a menos que no ano passado.
Até o final do mês, mais 17 unidades devem começar a safra.

O ritmo mais lento deste início de safra está relacionado também a menor qualidade da matéria prima do começo da safra (em vermelho no gráfico).
Nesta quinzena, o ATR da planta melhorou de maneira significativa subindo de 110.35 kg/tc para 124.95 kg/tc – mas ainda assim segue em níveis inferiores das últimas duas safras.
Importante mencionar que os dados preliminares de abril da produtividade agrícola apontam um TCH parecido ao do ano passado – 73t/ha.
Embora já esperássemos que o início da safra apresentasse uma cana mais prejudicada pela seca de 2021, o TCH neste patamar ficou abaixo das nossas estimativas.
Caso a produtividade da cana falhe em recuperar nos meses subsequentes há risco de redução no volume de moagem esperado no Centro Sul.

A produção de açúcar até 1Q de maio foi de 1,66 mmt – volume 33% inferior a safra passada.
Parte disto é relacionado a moagem mais fraca, mas mais importante, é o resultado do mix de produção.

A maior parte das usinas começou a safra alocando mais cana a produção de etanol.
Isto se deve aos retornos de etanol que estão em torno de 100 pontos acima do açúcar, média para uma usina em São Paulo.

Com o preço do etanol recuando à medida que a safra avança, a expectativa é que a produção comece a ficar cada vez mais alocada a açúcar.

Diferente das últimas quinzenas, houve no início de maio uma retração nas vendas domésticas de anidro.
Foram comercializados no total na quinzena 363,92 milhões de litros – retração de quase 5%.

A queda das vendas do mercado interno pode ser reflexo do volume de mais de 120mi litros que atualmente consta no line up de etanol – tudo entrando pelo NNE.
Isto reduz a necessidade de transferências para a região NNE, e consequentemente deve impactar nas vendas de anidro pelas usinas do CS.

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